固定收益研究晨报:现券走势再度陷入纠结

1.流动性分析

周三货币市场利率涨跌互现。周三央行进行了7天期逆回购操作800亿,同日有1000亿7天逆回购到期,中标利率保持持平,当日实现资金净回笼200亿元。目前货币市场利率以稳为主,流动性整体偏宽。即使央行流动性投放力度有所下降,短期内资金净回笼也不会造成太大的负面影响。我们预计央行对于稳定资金面的扶助态度不变,仍将积极合理采用多种工具来应对资金面出现的波动,资金平稳格局延续。

2.利率债分析

周三利率债收益率小幅波动,国债收益率曲线涨跌互现,整体波动2BP以内。近期公布的物价、外贸等数据以及权威人士定调经济L型走势、通胀平稳运行,均一定程度上削弱了经济好转以及通胀的预期,债市暂时松压,短时或存交易机会。但近期债市的走势也出现一定的分化。国债利率徘徊难下,金融债的下行动力则更为强劲。这也许源于前期金融债调整幅度远甚国债,下降空间也更大。目前投资消费以及信贷等重要经济数据仍未公布,周三市场走势再度陷入纠结,相信之后的数据公布将给予市场更多方向性指示。在当前的供给压力、货币政策趋于中性等利空因素尚未得到有效改善,我们仍然要建议投资者在追逐这轮交易机会时仍需保持清醒,切勿过分乐观。

3.信用债市场

周三交易所竞价交易总成交额约65亿元,较前日小幅缩量。近日铁物资发布“15铁物资SCP004”的兑付公告,大概率偿还即将到期的债务。中铁物资百亿债券兑付出现转机,一定程度上安抚市场情绪,有利于信用利差的修复。近期信用风险频频暴露,再加上供给侧结构性改革持续深入,未来信用风险或将继续上升。在当前信用债备受扰动的背景下,我们建议投资者当前应尽量选择真正高资质的信用债作为配置对象,避免“踩雷”。