应流股份年报点评:进军高端制造,助力业绩回升

利润惯性下滑,但一季度明显企稳

公司2015年实现营业收入13.45亿元,同比下降2.27%;实现归属于母公司股东净利润为7500.53万元,同比下降29.44%;基本每股收益为0.19元/股,同比减少29.63%。不过一季度公司业绩出现了一定幅度的回升,一季度实现营业收入3.46亿元,同比增长0.13%;归属上市公司股东净利润为2191.37万元,同比增长27.69%;基本每股EPS为0.05元/股,同比增长25%。整体上看,公司一季度业务出现了止跌企稳的迹象。

优化产品结构和优化财务结构并举

公司通过定增偿还银行贷款11.12亿元,将为公司至少节省财务费用6000万元,同时也将资产负债率降低至30%多,有效地优化了公司的财务结构。

同时,公司积极向核电站相关设备和航空发动机、燃气轮机叶片等产品布局,公司定增投入的“航空发动机及燃气轮机零部件智能制造”项目,两年建设周期达产后,将为公司增厚5.5亿元营业收入和0.98亿元利润。此外,公司的中子吸收材料和乏燃料格架等产品也或将在今年实现收入。

盈利预测及投资建议

尽管公司去年的利润仍旧出现了惯性下滑,但降幅有所收窄,同时从今年一季度的数据来看,公司业绩有企稳回升的迹象。同时,随着公司积极向高端制造拓展,未来公司产品结构将得到进一步地优化,从而进一步增厚公司业绩。另外,公司通过定增偿还银行贷款,不但能够大幅降低公司的资产负债率水平,还能够减轻公司的财务费用负担,这些均将有效地提升公司的盈利能力。因此,我们继续维持对公司的“买入”评级,预计公司2016-18年将实现EPS分别为:0.25、0.34和0.43元/股。