化工行业投资周报:轮胎需求回暖,企业盈利大增

投资建议

近半月涨幅较大的产品:丁苯橡胶(华东1502,21.5%),顺丁橡胶(华东地区,13.88%),天然橡胶(上海,13.33%),萤石粉(华东地区,11.54%),BRENT原油(BRENT,11.46%),WTI原油(WTI,9.7%),国际尿素(尤日内,8.2%),液化气(上海石化,7.84%),合成氨(山东,6.28%),醋酸(华东高端,5.41%)。

近半月跌幅较大的产品:液氯(华东地区,-15.79%),涤纶FDY(中纤网,-9.67%),原盐(华东地区,-9.09%),硫酸钾(山东海化,-7.69%),天然气(纽约现货价,-5.95%),柴油(北京中石油0#,-5.75%),硝酸(联合化工,-5%),软泡聚醚(华东地区,-4.89%),环氧氯丙烷(华东地区,-4.58%),乙二醇(中纤网,-4.52%)。

投资观点:2016年,供给侧改革将是资本市场重要内容。去产能,化解房地产库存等重大举措都将为化工行业提供持续的投资机会。我们从原料成本推动,需求拉动,供给收缩三个角度,梳理化工行业投资机会,其中:1、原料价格上行推动下游产品价格回升,建议关注PTA(恒逸石化、荣盛石化)和粘胶短纤(三友化工、南京化纤、新乡化纤、澳洋科技)。2、房地产去库存,投资需求增长有望拉动上游建材需求,建议关注,如纯碱、玻璃、PVC和MDI(金晶科技、三友化工、鸿达兴业、中泰化学、万华化学)。3、淘汰落后产能,关停污染企业,供给端受冲击,龙头优势企业受益,建议关注印染行业(联发股份)、染料行业(闰土股份、浙江龙盛)。

此外,我们持续推荐基本面亮点突出,业绩增长确定的公司,如: 赛轮金宇:随着国内半钢胎替换市场的启动,面临重大历史发展机遇。公司作为最优秀的半钢胎的民族轮胎企业,如果能够把握这次历史机遇,将有希望成为具备国际竞争力的民族轮胎品牌。此外,越南工厂明年贡献盈利促使公司重回高增长通道,强烈推荐。巨化股份:技术底蕴与研发实力深厚,随着新产品、新技术进入收获期,有望成为电子化学品及新材料行业的领导者,强烈推荐。海利得各项业务全面向好,内生增长强劲,业绩超市场预期,后续储备项目众多,持续增长动力十足,继续强烈推荐。辉隆股份深耕农资多年,渠道优势显著,而未来农资电商,渠道将是最核心的竞争优势,从渠道价值来看公司是被严重低估,继续强烈推荐。青岛双星以轮胎O2O作为切入点,实行多层级星猴战略,搭建快速响应的车后市场服务体系,继续强烈推荐。鸿达兴业氯碱产业链循环经济一体化优势显著,同时积极布局稀土新材料和土壤修复产业,建议积极关注。

原油:WTI:40.36美元/桶,1.61%;BRENT:43.1美元/桶,2.77%。上周油价先升后三连跌。影响因素主要包括:美国原油库存增幅远超预期;市场继续关注冻产会议;美国石油钻井数量继续下降。油价从底部温和反弹,有利于国内炼化企业盈利改善。

轮胎:随着美国“双反”效应减弱及国内卡客车轮胎市场回暖,轮胎业呈现强烈复苏迹象。2016年第一季度,双星,赛轮轮胎双双实现销售利润大涨。据悉,多地轮胎业订单供不应求、接近满产运行。珠江轮胎等多家厂商调高轮胎售价,下游天然橡胶价格亦随之走高,而森麒麟,赛轮,双钱,三角、中策等大型轮胎企业都在积极扩张产能迎接行业春天,强烈看好轮胎业未来前景。

维生素:继近日新和成将维生素E(VE)出厂价格调整至72元/公斤后,另一家VE生产大厂北沙8日宣布将报价上调至73元/公斤。下游饲料行业景气高,VE需求上升,VE价格进入持续的上升通道。 染料:因环保等因素引发供给侧收缩预期、3-5月的印染旺季来临,分散染料常规价格迎来3月以来第五次提价,再次上涨3000元/吨。山东市场丁二烯货源短期补充有限,供应面支撑下,行情表现依旧坚挺。加之合成橡胶行情走高,对丁二烯市场带来一定支撑。

钛白粉:科慕钛白科技4月11日宣布淳泰TM所有规格钛白粉自2016年5月1日起,或另按合同,每公吨净价上调150美元或按当地货币计价进行等值上调。

聚合MDI:随着上海联恒装置例行停车检修及重庆巴斯夫装置因技术故障意外停车,国内聚合MDI市场受供应面多方利好支撑,短线市场重心将延续高位坚挺,货源供应紧张低价商谈退市,中长线仍需关注工厂消息及需求面改善情况。

风险提示:国际油价剧烈波动的风险,化工产品需求不达预期的风险。