海外宏观双周报:美国劳动者薪资增速或放缓

本期观点。

美国劳动者薪资增速存在放缓可能。美国3月非农就业新增就业21.5万人,小幅好于预期;年内月均新增非农就业人数也达到21万人,美国在外围经济复苏疲软背景下,劳动力市场表现仍颇具韧性。但值得注意的是,3月份失业率出现了自2015年5月以来的首次回升,劳动参与率也回升至自2014年3月份以来的最高水平。越来越多的人重返劳动力市场,显示出劳动力市场的乐观前景;但劳动者薪资水平整体增速放缓的可能性也相应增加。此外,美国2月核心PCE物价指数增长1.7%,略低于预期。美国薪资增幅的潜在放缓与核心PCE指数低于预期的上行幅度也为美联储放缓加息节奏提供了数据支持。

海外经济跟踪。

美国:3月PMI指数好于预期,工厂订单指数仍然低迷。美国3月制造业指数为51.8,显示制造业活动5个月之后重回扩张区域;美国3月非制造业指数为54.5,高于前值和预期。但美国工厂订单数据依然表现不佳;2月环比下降1.7%,同比已经连续16个下降;预计随着制造业指数的企稳回升,未来美国工厂订单数据也将相应有所好转。

欧元区:服务业拖累经济活动,3月CPI仍然为负值。欧元区3月综合PMI终值53.1,略高于2月的53.0,但仍低于预期的53.7。服务业表现不佳抵消了制造业的回暖,3月欧元区服务业PMI终值53.1,为14个月以来的最低值,不及预期的54.0;制造业PMI终值为51.6,高于预期值51.4。欧元区各国表现依然分化严重,法国和意大利大幅不及预期,爱尔兰和西班牙综合PMI创两个月新高。CPI方面,欧元区3月CPI年率初值为下降0.1%,降幅较2月有所收窄;CPI低迷的主要原因依旧是能源价格低迷;欧央行仍有动力维持宽松预期。

日本:2月消费支出好于预期,但工业产出大幅下滑。日本2月家庭消费实现同比1.2%的增长,为6个月来首次增长;但薪资增速放缓,劳动力市场改善势头也出现停顿迹象。日本2月工业产出大幅下滑6.2%,符合市场预期;海内外需求疲软是工业生产低迷的主要原因。日本经济仍面临较大压力,预计日本仍将继续出台刺激措施。

海外市场跟踪。

过去两周美元指数走弱;海外股市、大宗商品以及发达国家债券走势均呈现分化。1)股市:过去两周全球股市走势分化,美股相对强于欧股,新兴市场股市同样涨跌参半。2)汇率:过去两周美元指数由96.26下滑至94.21,下跌明显,仅对英镑微幅升值。3)利率:美国国债利率延续小幅下降,通胀预期也相应下行;德英国债利率也小幅下行,法国、西班牙、意大利等国债收益率小幅反弹。4)商品:原油、铜铝、小麦、玉米、铁矿石价格下跌;黄金、大豆、钢材等价格反弹。