建筑行业周报:“绿色+智慧+节能”推动行业升级

建筑装饰行业一周回落O.g9%,略微跑赢大盘。清明节因素,本周仅有4个交易日(2016.04.05-2016.04.08),建筑装饰板块(sw)下跌了O.g9%,沪深300指数下跌1.01%,小幅跑赢大盘0.02个百分点;建筑装饰行业一周回落相对较多,分子行业来看,建筑装饰板块11个二级子行业中,表现最好的是钢结构,一周涨幅1.98%,跑赢HS300指数2.99个百分点,表现最差的子板块是其他铁路建设,一周下跌3.26%,跑输大盘2.25个百分点。

建筑装饰行业整体估值水平未发生明显变化,估值在全市场仍处于较低水平。以上周末最新市场数据,建筑装饰行业与A股市场整体估值比较,建筑装饰行业平均静态PE估值为16.79倍,较上证综指平均估值14.10倍,HS300板块平均估值11.76倍。与sw-级行业横向比较,建筑装饰行业TTMPE和市净率均排在28个行业中的倒数第四位(由高到低排序),市盈率仅高于家用电器、非银金融和银行。分子行业看,估值最低的为房屋建设子行业,估值相对较高的为其他建筑建设子行业和园林工程子行业。

一周表现:建筑装饰行业概念股一般,个股表现出色。个股方面,本周雅百特、华铁科技、富煌钢构、东南网架及宏高创意涨幅居前,分别上涨30.26%、27.35%、20.45%、13.54%和12.24%;业绩发布情况来看,本周3家年报其中2家小幅正增长,1家业绩大幅下滑;2至1季报业绩均为亏损,行业业绩痛点特点明显;但从企业发布重大订单及投资合同来看,企业接手重大订单情形逐步转好,转型企业转型项目也逐步落地,行业基本面向好趋势明显,业务转型也在持续实施。

十三五规划细则陆续出台,绿色建筑大会召开。两会已过,各部委和地方积极发布十三五规划相关细则,从细则来看,十三五期间投资建设重点在电力、光伏、石油及交通等方面将继续加大投资及改造力度,对建筑装饰行业是正面推动。第12届绿色建筑大会已召开,绿色建筑,建筑节能及智能建筑等是建筑行业未来发展方向,伴随着行业技术和服务持续升级。

投资建议:二级市场表现看,经过近一个月的持续上涨之后,本周建筑装饰行业回落O.g9%,略微跑赢大盘;建筑行业整体估值持续处于低位,仅高于银行、非银金融及钢铁等行业;从业绩发布情况来看,建筑装饰行业延续上周业绩发布不理想态势,3家年报中两家小幅正增长,但2家一季报预告全部亏损,显示当下仍是建筑行业业绩痛点;从产业角度看,十三五规划细则陆续出台,货币适度宽松及加大投资基调相对明朗,政策推动明显;为满足节能建筑、绿色城市和智慧城市发展需要,建筑行业行业技术和服务升级是未来一段时间的行业特征,同时寻求业务转型也是业内的一大特点;基于行业基本面向好及政策推动加强的基础判断,我们继续维持对行业的“强于大势”评级。个股方面,我们坚持前期重点推荐组合,继续推荐岭南园林(文化旅游产业快速起航)、中泰桥梁(国际学校第一股)和洪涛股份(职业教育第一股);同时,我们看好小公司大集团的地方国企改革标的,重点推荐安徽水利(建工集团整体上市+员工持股)和云投生态(大生态平台定位明确+国企改革预期)。

风险提示:货币宽松政策低于预期;十三五规划低干预期;行业升级转型低于预期等。