银行行业动态跟踪:3月信贷增长正常无需多虑,环比略增同比基本持平

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市场对2月较低的新增贷款以及3月信贷数据可能低于预期较为悲观。我们近期对部分银行进行草根调研,在本文中更新对3月信贷数据的判断。

平安观点:

3月信贷投放规模及节奏较为正常,预计在1万亿左右

在经历1月暴涨、2月快速萎缩之后,市场对信贷的预期明显出现了较大的分歧及波动。我们一直强调一月的信贷有众多一次性的原因,而2月受到主动窗口指导及1月一次性影响的衰减,使得信贷规模明显低于了市场预期。目前市场对3月信贷数据预期较为悲观,我们预计3月一般性贷款投放大约在1万亿左右。较2月环比规模有所反弹,但大概率仍将低于或者持平于去年同期1.2万亿的量级。

进入MPA第一次考核节点,不同银行间结构偏差将拉大

3月新增信贷将进一步体现以下几个方面特点:1)大行发放进度平稳,中小银行发放贷款较2月有所回暖但分化加大,政策性银行发放进度略超预期。2)受季末首次MPA考核时点影响,前期贷款投放较快的银行与额度充裕的银行行为将明显不同。后者在有增长空间的情况下3月投放规模明显增加,而政策性银行如国开行等项目投放积极性较2月也有所放大;这两者是3月环比2月出现增长的主要原因。3)结构上,中长期贷款占据主要投放方向,票据规模较2月(负增长600亿)将有所反弹。

1季度投放略快于往年,维持全年新增信贷12.5-13万亿判断

按照我们估算的1万亿贷款投放,则今年1季度累计新增信贷规模大约为4.3万亿(同比增长17%),约占我们对全年信贷预计的33-35%左右,略快于往年30%左右的投放节奏。从规模及增长幅度来看其实并不少,这显示央行在总量流动性维持适度宽松前提下,今年逐步引导银行自主选择贷款投放规模及节奏安排。MPA考核制度下虽对贷款额度及投放进度监管有所放松,但银行仍不会盲目触碰央行底线。因此在各家行全年额度已上报完毕的情况下(虽然央行今年并未主动下放贷款额度),除非经济出现极大下行压力,否则后续信贷增长预计很难出现1月份大幅超预期的情况。月度及季度间节奏安排主要取决于监管对投资及项目的审批规模及进度快慢。