环保行业周报:部长推环保供给侧改革升级,再次强调行业发展机遇

投资要点:

推荐组合:南方泵业(300145)、聚光科技(300203)、兴蓉环境(000598)、ST宜纸(600793)、盈峰环境(000967)。

市场表现:本周环保板块下跌1.59%,2016年市盈率23.22倍;沪深300下跌2.44%,2016年市盈率10.25倍。

最新观点:《两会季,聊一聊环保行业投资的思路》1)“十三五”规划纲要定量增加了单位GDP用水量和地级以上城市空气质量优良天数考核,与定性层面强调的提升能源资源利用效率、环境质量改善目标吻合,同时提出深入实施气水土三大行动计划,土壤正式入规,新增/加强①全面推进超低排放、全面推进车用燃油国五标准。(从部分到整体)②流域水综合治理③健全再生资源回收网络、淘汰黄标车④工业污染治理,对排污企业全面监测。2)大气关乎民生,被提及最多,政策目标已经从总量控制转向质量改善和资源利用提效,使行业从旧有的事件(单一政策、订单)驱动逻辑向多维要素转变,资本实力(综合治理大平台需要大项目+外延补足)、商业模式(解决增长可持续性)、管理层执行力、技术将成为新增要素。大气(从脱硫脱硝到能源结构改善)、监测、再生资源(中水)、综合治理、土壤有望受益。3)2015年主流公司增长处在30%-50%区间,增速提升,但有部分公司较预期略低。行业估值23倍处在历史区间(20-50倍)低位,安全边际显现。环保行业对于资本市场并非新宠,需要从增长兑现和前文所述新增要素角度建立新框架,关注:【增长靠谱型】南方泵业、雪浪环境、聚光科技;【诉求驱动型】盈峰环境、维尔利;【变量弹性型】ST宜纸、富春环保;【国企改革型】华光股份、兴蓉环境。

本周报告:《润邦股份:转型环保正当时》1)发行股份并募集资金,以2.74亿元收购正洁环境71.67%股权;2)油气相关海工业务拖累15年业绩大幅亏损下谋求转型,收购正洁环境打造高端装备制造和节能环保双轮驱动;3)推限制性股票激励和员工持股,充分激励上下一心望重回增长轨道。

年度核心观点:《行业变革加速,细分领域“十三五”掘金》1)支柱地位强化;2)变革关注四主线;3)掘金“十三五”环评、监测、膜、海绵城市、土壤、餐厨六大细分。

行业要闻:陈吉宁就“加强生态环境保护”的相关问题回答中外记者的提问;环境违法企业将设“黑名单”;环保部将整合近3年雾霾监测数据;财政部推进环境监测体制改革,投入254亿治理大气污染;广东将推环保垂直管理城市试点。

风险提示:宏观经济继续下行,政策推广不及预期。