固定收益研究晨报:资金边际收紧,债市僵局难破

1.流动性分析

周三货币市场利率上行居多。经过周二最大一笔逆回购到期,周三央行进行了7天逆回购400亿元,同日有100亿元逆回购到期,当日净投放300亿元。由于连日大额资金的到期叠加缴税影响,资金面略收紧,货币市场利率有所上行。但央行也相应加大了对冲力度,整体上资金需求能够得到满足。因此我们不必对短期波动过分担忧,资金面运行仍维持大体平稳之势。

2.利率债分析

周三利率债整体上行,国债收益率曲线短端有所下行,中长端小幅上行。早盘国债续发3年期,招标收益率较低。午后农发新发7、10、15、20年期,除15年招标收益率大幅走高外,其余期限小幅上行。截止日终,国开债曲线整体上行1-2BP,政策性银行(农发行和进出口行)债曲线整体短端小幅下行,长端上行。周三债市整体表现依然较弱,市场缺乏明确方向。上下动能均不强,因此出现了当前僵持不下的局面。二级平淡行情下,一级表现相对突出,说明市场配置需求仍在,只是目前需要更多的信息或其他刺激来打破这一僵局。

3.信用债市场

周三信用债高等级品种收益率涨跌互现,小幅波动,整体交投一般。近期债市持续震荡调整,信用事件频发。而去产能过程中信用风险将持续释放,更多企业将面临经营困难,盈利下滑的风险。在全球经济不景气的环境下,投资者应仔细甄别,防范“踩雷”仍是第一要务。