固定收益研究晨报:市场缺乏方向性指,行情平淡

1.流动性分析

周二货币市场利率涨跌互现,长端上行幅度较大。周二央行进行了7天逆回购1300亿元,同日有3900亿元逆回购和500亿元国库现金定存到期,实现资金净回笼3100亿元。本周仍将有大量逆回购到期,连日来的净回笼所产生抽水效应也对资金面边际产生了一定影响,周二货币市场利率上行较多,但整体来看在央行的扶助调控下,短时波动无需过分担忧,资金面运行仍维持大体平稳之势。

2.利率债分析

周二利率债整体波动不大,国债收益率曲线、国开债曲线以及政策性银行(农发行和进出口行)债曲线整体短端小幅下行,长端小幅上行。近期债市运行较为平淡,横盘调整的特征凸显。1月信贷货币大幅超增,CPI、PPI双双反弹,市场对经济回暖存在担忧,加之风险偏好回升,地方债供给增加长端利率上行压力增大,而资金宽松又支撑了短端的下行。但无论上下,两者动力均不够强劲,市场短期缺乏明确方向,仍待后续数据的公布以及更多信息的出台。

3.信用债市场

周二信用债高等级品种收益率涨跌互现,长端小幅波动,高收益债整体交投一般,收益率波动不大。随着债市整体进入调整期,而信用债本身信用事件又接二连三,问题层出不穷,如民企的实际控制人风险、产能过剩企业负面评价过多、产能过剩行业内部或将出现分化等等。在全球经济不景气,国内去产能去库存的深入,短期信用风险或将持续释放。投资者应仔细甄别,防范“踩雷”仍是第一要务。