海外宏观双周报:通胀低迷,欧日央行扩大量宽预期升温

本期观点

年初以来,欧元区、日本以及英国等央行不断释放鸽派信号。欧元区在最近的利率决议上尽管没有采取进一步行动,但强调在3月份将重新评估货币政策,其进一步扩大刺激力度的可能性在上升。日本央行也在近期表态可能会根据未来需要推出更多刺激措施,我们认为2至3月份是日本扩大量宽规模的窗口期。英国央行在1月份的议息会议上仍强调了对工资增长乏力的担心,市场对英国央行的首次加息预期已经推迟到16年第四季度。此外,我们认为美联储在本周的议息会议上将下调其对16年基准利率的预估,以传递出放缓加息节奏的预期。

海外经济跟踪

美国:12月CPI与工业产出均不及预期。美国12月季调后CPI月率下降0.1%,低于预期;能源价格下降与服务业价格增长的缓慢是拖累CPI的主要因素。此外,受能源企业削减投资的影响,美国12月工业产出月率下降0.1%,表现同样不及预期。美国12月零售销售环比下降0.1%,全年同比增长2.1%,为2009年以来的新低。整体而言,美国经济在12月出现相对明显的增长放缓迹象,这或将限制美联储年内升息的幅度。欧元区:12月CPI符合预期,未来仍存通缩压力。欧元区12月CPI年率终值上升0.2%,升幅于预期值和初值一致;核心CPI年率终值上升0.9%,升幅也与预期值和初值一致。虽然欧元区12月CPI年率终值表现符合预期,但欧元区物价目前仍然疲软,主要是因为能源价格持续低迷拖累物价。英国:通胀压力温和,劳动者工资增速缓慢。英国12月CPI年率创11个月最高水平,但通胀压力仍温和。英国12月CPI年率上升0.2%,为2015年1月以来最高水平,符合预期;但英国2015年全年的CPI几乎持平,创下1950年以来最低水平。此外,英国至11月三个月ILO失业率降至5.1%,创下十年以来最低水平,但是该国同期工资年率升幅仅2.0%,创2015年2月以来最低水平。英国当前的物价上涨压力较小,同时薪资增长缓慢,使得英国央行可能不会很快加息。

海外市场跟踪

过去两周海外资本市场仍表现出较明显的避险情绪,但较年初的两周有所改善。成熟与新兴市场国家股市仍大都表现为下跌;美元指数延续小幅反弹,英镑、欧元、日元均贬值明显;美国与欧洲国债收益率延续小幅的下行;大宗商品方面,原油、有色金属价格下跌明显,黄金、主要农产品、铁矿石价格出现反弹。