固定收益研究晨报:资金面边际趋紧,债市热火朝天_股票频道

1.流动性分析

上周五货币市场利率上行为主。近期资金在年末叠加打新影响下有收紧的趋势。我们认为年底央行将加大资金的投放,使用逆回购、SLO、SLF、MLF等稳定资金面,补充流动性。所以年末资金有小幅波动,但整体平稳格局不变。

2.利率债分析

上周五利率债收益率涨跌互现,国债收益率有所反弹,整体波动不大。早盘新发3个月国债招标,招标收益率小幅偏低。截至日终,国开行曲线收益率短端下行幅度较大,中长端整体下行2BP以内,政策性银行曲线(农发行和进出口行)短端大幅下行,中长端收益率整体下行1-2BP。目前,利率债最主要影响因素是年末机构再配置行情、安全资产匮乏以及风险承受力下降。但下降速度过快,资金边际趋紧将制约短端下行空间,追高需警惕反弹风险。

3.信用债市场

上周五银行间信用债高等级品种收益率全面下行。近期,信用债违约现象呈扎堆趋势,经济下行背景,加之年底部分企业现金流恶化,信用风险越来越成为需要关注的问题。我们认为打破刚兑将成为趋势,后续的信用问题或将升级。对于投资者来说仍需注意个券甄别,防踩雷是关键

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