12月25日固定收益研究晨报:创新低进行时,债市强势上涨_股票频道

1.流动性分析

周四货币市场利率上行为主。昨日央行以利率招标方式进行了400 亿元7 天期逆回购操作,本周实现净投放300 亿元。年末叠加打新因素导致资金出现边际收紧,但资金面整体平稳,加之年末财政存款陆续投放,资金供给有保障。

2.利率债分析

周四利率债收益率继续下行,国债收益率长端下行幅度较大,10 年期国债收益率下行至2.80%,再创2009 年1 月以来的新低。截至日终,国开行曲线收益率短端下行幅度不大,中长端整体下行5-8BP,政策性银行曲线(农发行和进出口行)除个别期限外,收益率整体下行5-7BP。

近期,利率债收益率加速下行,连连跌破新低,周三稍作休息后再度燃起斗志,强势向下。此轮行情中最主要助推力应是年末机构再配置行情。短期来看,走牛形势不变,但继续下降空间或有限。

3.信用债市场

周三银行间信用债高等级品种收益率全面下行。经济下行背景,加之年底部分企业现金流恶化,信用风险频发仍需关注。年底又添三家违约企业,去产能进程中,预计明年或将有更多企业违约。对于投资者来说需注意个券甄别,防踩雷是关键。

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