应流股份事件点评:核电建设密集批复,定增优化财务结构

定增通过,有效降低财务费用。

今日公司发布公告称,证监会已经通过公司的定增申请。此次定增,公司计划募集资金15.15亿元,增发价格为25.67元/股。其中,11.12亿元将用于公司偿还银行贷款。这将使公司的资产负债率从目前的61.24%,降低到35.72%;同时,也将为公司减少财务费用6000万元,进一步优化了公司的财务结构。同时,公司实际控制人以及中广核参与定增,也彰显了对公司的信心。

核电项目密集批复,公司积极向核电产业链拓展。

今日国务院再次核准4台新核电机组建设,未来两年将是国内核电站建设的高峰期,同时,内陆核电建设也或将重启。这些核电站的建设势必会拉动对公司核电产品的需求。首先,公司生产的核一级泵壳为国内唯一一家既有资质又通过验收的企业,在国内具有绝对的垄断地位,未来替代进口的空间巨大。其次,公司与核九院携手进军中子吸收材料领域,是国内最早将中子吸收材料进行产业化的公司,具有较强的先入优势。

进军航空发动机和燃气轮机零部件领域。

公司此次定增中的1.89亿元,将用于航空发动机和燃气轮机零部件生产线的建设中。公司在精密铸造领域深耕多年,具有较强的技术优势,与中航工业航材院进行合作,进行航空发动机叶片的制造,将进一步优化公司的产品结构,提高公司产品的整体利润水平。同时,两机专项已经上升至国家战略,公司也将直接受益于两机专项的建设。

投资建议及盈利预测:

公司通过定增优化财务结构,同时公司在保持原有传统产业稳步发展的同时,积极向核电产业链进行延伸,并且切入航空发动机和燃气轮机精密零部件的制造。未来几年,随着我国核电站的密集建设以及两机专项的实施,公司未来的市场空间巨大,因此我们维持对公司的“买入”评级。预测2015-2017年将分别实现EPS为0.36、0.51和0.74元/股。