11月物价数据点评:11月物价低位企稳,通缩压力仍然较大

事件

11月CPI同比上涨1.5%,比10月高0.2个百分点;PPI同比下降5.9%,与10月持平。

点评

11月物价保持低迷,有效需求不足的矛盾仍然突出。预测央行将继续实行较宽松的货币政策,降准值得期待。

1、11月CPI同比小幅回升,略高于预期

11月CPI环比持平,其中,食品、非食品、消费品价格均持平,服务价格下降0.1%。11月CPI同比上涨1.5%,比10月高0.2个百分点,略高于预期。

从环比看,11月北方多雨雪天气,影响鲜菜、鲜果的生产和运输,鲜菜和鲜果价格环比分别上涨2.8%和1.6%,合计影响CPI环比上涨0.12个百分点;猪肉和蛋价格环比分别下降2.8%和1.1%,合计影响CPI环比下降0.11个百分点。非食品中的旅游价格环比下降3.1%,汽油柴油价格环比分别下降1.5%和1.8%。

从同比看,11月CPI同比涨幅比上月扩大了0.2个百分点。其中,食品和非食品价格同比分别上涨2.3%和1.1%,涨幅分别比上月扩大0.4和0.2个百分点。部分分类价格同比涨幅相对较高,挂号诊疗费、猪肉、鲜菜、家庭服务、公共汽车票、理发、洗浴等价格同比涨幅较大。12月受天气影响,鲜菜和水果价格季节性上涨的概率较大,预测12月CPI同比涨幅保持在1.5%左右,通缩压力仍然较大。

2、11月PPI同比降幅持平,符合预期

11月PPI环比下降0.5%,连续23个月下降,降幅比10月扩大0.1个百分点。其中,生产资料价格环比下降0.7%,生活资料价格环比下降0.1%。在生产资料中,采掘业价格下降1.1%,原料工业下降1.1%,加工业价格下降0.5%。

11月PPI同比下降5.9%,与10月持平,连续45个月同比下降,符合预期。其中,生产资料PPI同比下降7.6%,生活资料PPI同比下降0.4%,均与10月持平。

11月工业生产者购进价格环比下降0.7%,同比下降6.9%,降幅与10月持平,连续44个月同比下降。

预测12月投资需求仍然较弱,PPI环比保持下降,同比下降5.8%左右。

3、货币政策将继续保持宽松

国内有效需求不足的矛盾突显,物价持续低迷,通缩压力较大。美联储12月加息预期较高,大宗商品价格持续下跌,将继续形成输入性通缩压力。美联储加息制约国内降息空间,年内再降息的概率不大,但资金流出压力增加,货币政策仍将保持宽松,降准值得期待。

结论

1、11月物价仍然低迷,通缩压力仍然较大。

2、货币政策将继续保持宽松,降准值得期待。