2016年建筑工程行业投资策略:专业化龙头大有用武之地

主要内容

建筑行业未来发展面临的困难。宏观经济四大指标持续不理想,经济活跃度降低;潜在“建筑类消费”需求增长空间受到压缩,全社会投资总体进入低速增长期。地产行业深度调整折损建筑细分行业中投资占比较高的房屋建筑板块,行业需求增长空间受到压缩,全面投资向重点投资转变。此外,财政收支缺口扩大以及地方政府融资平台债务清理较大程度上限制了行业再投资规模;人工成本上升趋势不可逆增加企业成本投入;以绿色建材为主题的新材料投入也将增加行业投入。营业税改增值税在当前税收环节未全面打通、设备采购进项税额难以抵扣的当前或将减少行业收入和利润。

建筑行业未来发展机遇分析。国内方面:立足“十三五”规划, 棚改、地下管廊建设、海绵城市建设、高铁投资以及绿色建筑改造将成为下一时期主攻方向;其中地下管廊建设有望成为继轨道交通建设之后的第二热点领域。此外,以京津冀区域发展为代表的区域一体化建设也将推动交通领域的一体化建设,利好当地龙头企业。国外方面:高铁外交取得显著成绩,签订大量订单;“一带一路”也将推动我国建筑设备制造商和工程建设公司走出去。同时,国企改革业或将推动形成行业巨无霸以应对国际竞争。

行业投资建议。遵循四大原则,其一是选择弱周期下的“优等生”,虽然经济偏弱,但这些公司在政策扶持下仍然能获得巨额订单,且营收具有一定的保障,业绩增长受周期影响小,主推中国中铁和中国铁建;其二是聚焦于城市专业领域建设中的龙头,尤其是在工程建设由地上转为地下的趋势下,具备地下工程技术的公司更易获得发展,主推宏润建设和隧道股份;其三是选择具备核心概念的典型代表,如当前较火热的智能建筑、智慧社区建设,我们重点推荐在该领域的龙头性企业延华智能;其四是选择手握绿色建造宝剑的领先企业,我们主要推荐上海建工。