康恩贝三季报点评:珍诚医药并表,业绩超预期

三季报业绩超预期

2015年1-9月实现营业收入37.48亿元,同比增长45.73%;归属上市公司净利润为6.15亿元,同比增长54.9%;扣非后归属上市公司净利润为4.47亿元,同比增长57.91%;全面摊薄每股收益0.39元。7-9月份实现营业收入15.37亿元,同比增长72.17%;归属上市公司净利润为1.76亿元,同比增长60.97%。收入增长远远高于第一季度的22.41%和第二季度的38.84%,超出我们此前预期。

珍诚医药并表及非经常性损益增加提升业绩

2015年公司继续收购珍诚医药26.44%的股权,持股比例上升到57.25%,6月份起纳入到合并报表范围,增加了公司收入。报告期,公司处置佐力药业股票确认投资收益及转让北京嘉林药业1.1%股权共计投资收益4,157.73万元,政府补助及递延收益摊销转入共计1,063.33万元,这两部分非经常性损益带来了净利润的大幅增长。

筹划非公开发行股票,不排除继续扩大外延并购

公司正在筹划非公开发行股票事宜,为维护投资者利益,2015年10月19日起停牌,目前尚未复牌。根据公司近期资本运作进行推理,我们判断此次非公开发行股票所筹集资金不排除用于外延并购的可能。我们期待公司在植物药、生物药及医药电商领域继续开疆破土,增加盈利。

投资策略,上调业绩预测

我们上调预测2015-2017年每股收益分别为0.50元、0.63元和0.75元,对应PE 分别为26倍、20倍和17倍,继续给予“推荐”评级。

风险提示

1、外延性并购风险;2、原材料成本上升风险;3、药品安全事件等。