策略周报:“双降”至,股市回温

走势回顾

本周市场整体涨势良好,仅周三一日暴跌3%,但随后人气迅速回温,周四、五两日题材股、中小盘股涨势尤为强劲,量能同步温和放大。 全周来看,上证综指、深证成指分别上涨0.62%、2%。中小板指涨1.47%,创业板指涨3.65%。值得一提的是,深证成指、中小板指、创业板指均连续五周上扬,上证综指连涨三周。申万一级行业中,医药生物、通信、综合涨幅居前,交通运输、钢铁、国防军工跌幅居前。概念股方面,健康中国指数最为亮眼,仅周五一日即劲升8.4%,环保板块行情启动,PM2.5指数周五收高7.5%。另外,卫星导航、互联网金融、跨境电商、生物识别、基因检测等题材全周涨幅可观。股指期货方面,沪深300、上证50、中证500当周分别上涨1.7%、1.65%、2.39%。

策略观点

我们基本维持上期分析逻辑:(1)在货币政策宽松(无风险利率下行)、市场流动性充裕而资产配置荒(优质高收益资产尤其缺失)的背景之下,股票资产的中期配置价值得到提升,资金有望回流股市;央行本周五宣布年内第三次“双降”,下调存贷款基准利率与存款准备金率,同时放开商业银行和农村合作金融机构的存款利率浮动上限,将进一步强化这一利好逻辑。(2)美联储年内加息预期下降、人民币汇率暂趋稳定、场外配资清查淡出视野,近期政策面、消息面的氛围也是一派祥和,市场风险偏好呈现筑底回升迹象:市场在周中承压回调,放量暴跌后次日即企稳反弹,题材股、中小盘股迅速恢复人气,足见当前市场情绪已有自愈能力,不再是此前的“玻璃心”,对后市行情开始改观。

从资金面来看,代表高风险偏好资金的两融规模连日攀升, 截止10月22日,沪深两融余额达到10012.42万亿,除本周三暴跌日外,近期的单日融资净买入均在100亿元规模之上。散户入市提速,上周(10月12日至16日),新增投资者数量29.55万户,环比暴涨185%,结束此前连续4周回落。(此前一周,新增投资者数量10.36万户)。再由基金仓位看机构资金动向,本周混合型基金平均仓位攀升近1个百分点,“股灾”之后维持低仓运行的基金有顺势加仓、冲高四季度业绩的动力。

不容忽视的是,上证综指上方仍面临来自8.24跳空缺口(3373-3507)及年线3526点的综合压力,创业板近来涨势迅猛,已冲高至2500上方,来到7、8月份的反复盘整、密集成交区域,存在较大的套牢盘压力,并叠加新进获利盘的了结压力,指数再上行难度加大。

主要的投资机会仍存在于结构化行情展开与题材板块轮动当中,增量资金入市的进程相对缓慢,市场短期仍受限于存量资金博弈格局,活跃的中小盘股获利概率高于大盘权重股,但不少个股涨幅已高进入反弹的中后期,后市选股难度提升,波动风险加剧,适宜激进型投资者做波段操作,低吸高抛获益。稳健型投资者还需注意控制仓位,防范风险,以逢低吸纳优质标的为主,不宜跟风追高,闯入超出自身能力圈和承受力的高风险境地。

在行业配置上,建议重点关注我们一直力推并于周五最新启动的环保板块行情,在下周十八届五中全会窗口期有望受政策催化继续走强。另外,我们也持续推荐十三五规划及四季度微刺激加码共同利好的信息经济(互联网金融、网络安全、大数据等)、智能制造(机器人、高端装备、物联网等)。 券商板块在业绩面“利空出尽”、股市回温、央行“双降”刺激之下,有触底反弹的动力,可积极关注。

上周推荐的“双11”题材也可继续跟进,逢低布局跨境电商、移动支付、物流等板块,以及家电、食品、纺织服装等网销量贡献显著的消费类标的。