万联证券衍生品研究周报第四期

投资要点:

上周股指期货整体震荡上行,波动较低且成家量、持仓量逐渐下滑。期指周一高开后一度走低,尾盘有所回升,值得注意的是在股市收盘后期指劲升近1%,疑为光大证券空单集中平仓所致。随后两市震荡向上,全周收涨2.3%,周振幅在60点以内,成交量环比上周继续下滑。一周来看,自贸区继续活跃,上海本地股走势较强,而深成指表现相对低迷。而上海本地股的活跃也致使上证指数成交量罕见的连续超过深证指数。股指期货总持仓降至7.3万手,受中秋节假期影响,主力合约离交割日仅剩8个交易日,移仓或将提前至本周。期指基差走平,远期合约溢价小幅收窄。股指期货主力合约持仓情况显示,光大期货空单已经平仓完毕,而并未有关于股票持仓平仓的公告。近期接连公布的经济数据连续超预期,是周期股走强的最佳时间窗口。

上周成长股专题材股此起彼伏,创业板指再创新高,对应大宗交易成交额有小幅扩张。全周成交金额为47.29亿元,其中美都控股、中弘股份、大江股份、深长城、信质电机出现大额溢价成交,较多小盘股出现大额折价成交,折价率均为10%左右,值得后市关注。内部人交易持续活跃。上周部份公司出现高管集体增持,探路者,宝通带业及凤凰股份值得关注,其中部份公司高管减持数额较大。

上周ETF整体仍以资金净流出为主,嘉实沪深300单周流出近3亿份。ETF已经连续7周较大幅度赎回,或表明长期资金不看好后市走势。基金整体小幅减仓,整体变化较小。中国重工预计月底前复牌,可关注持重工股票及转债占净值较大的B类基金,如浦银安盛增利B等。

可转债方面,预计停牌的重工转债及东华转债复牌后将有较大涨幅,建议关注持有该转债份额较多的分级基金。近期受上海自贸区利好影响,部份转股价较高的个股走势较强,一定程度上缩窄了转股价对于正股的溢价率,若正股持续走强可适当关注转债价值重估的区间,如海运转债、深机转债等。