策略周报:市场修复期,局部有机会

策略观点

节后市场的“开门红”行情与骤然转冷的深秋气候形成鲜明对比,欧美亚太主要股市在国庆假期内的全面反弹无疑为A股大歇后的“粉墨登场”营造了最佳氛围,本周四大盘以百点高开后,各路题材股“听风是雨”,借势活跃炒作,受资金存量博弈的限制,中小盘、弹性大的标的更显强势。 然而,看似热闹非凡的题材板块实则轮动快速,获利回吐动机强烈,实际赚钱效应有限,操作难度较大。

后市来看,我们维持震荡磨底的判断:(1)人民币汇率贬值、清理场外配资等阴霾在逐渐消散,市场系统性风险的释放步入中后期;(2)美国经济难以独善其身(最新非农就业数据大幅低于预期),加息预期一降再降,热钱有望回流A股市场;(3)三季度经济下行压力加剧,货币政策有望继续宽松,降准预期再升温,一系列稳增长、微刺激的组合拳也在陆续出招;(4)越来越多的优质标的落入价值投资区域,产业资本密集增持、回购也更有利于夯实股票的安全边际。总体来看,积极的因素在不断地积聚、发酵,但我们尚不能过度乐观, 重创过后的市场修复是个漫长的过程,当前市场情绪与风险偏好未见显著改善,中长线建仓者仍在少数,量能水平仍处低位,增量资金踟蹰未入,并不具备发动一场“大反攻”的条件。

指数区间震荡,题材板块轮动活跃将仍是近期常态,激进投资者在参与时宜潜伏,勿追高,抓龙头,快收割。我们更加建议投资者以防御为主,考虑增配债券、货币等安全类资产,对股票资产维持较低仓位,以中线建仓思路精选优质标的,低位介入,我们推荐两条主线:(1)十月适逢宏观三季报披露与五中全会“十三五规划”出炉的重要窗口期,环保、新能源、城市管网、医疗养老、互联网传媒等行业有望优先受益,另外,国企改革、自贸区两大主题值得持续跟踪。(2)公司三季报行情即将启动,可重点关注医药生物、传媒、智能制造等景气度较高的行业板块下业绩预增可观、股价回调幅度较大的标的,考虑低位潜伏。