餐饮旅游行业2015年中报总结:板块成长性日益突显,基本面支撑未来行情

2015年上半年旅游板块收入增长16%,扣非后业绩增长18%。

今年上半年我国旅游业在经济大环境不佳情况下逆势上扬,三大游增速稳定。旅游板块营收增长16%,业绩增长30%(扣非后增18%),较去年同期持续改善。分子板块而言,从营收增速来看,酒店(36.19%)>景区(15.82%)>综合(13.77%)>餐饮(0.50%);从净利润来看,酒店(124.28%)>景区(67.95%)>综合(13.99%)>餐饮(-3.01%),酒店板块在锦江收购卢浮,及华天出售子公司下增长强劲,景区表现良好,餐饮继续承压。

上半年重点公司收入增长17%,业绩增长22%。

上半年,重点公司收入增17%,业绩增22%(扣非后增21%)。其中,张家界、宋城、众信及锦江增长显著(业绩分别增146%、63%、60%、56%),丽江旅游以及中国国旅分别增长30.40%、19.47%,表现良好,腾邦国际、黄山旅游以及峨眉山增速分别为12.39%、10.43%、1.92%,表现平稳。三特索道业绩增亏7.23%,而中青旅以及首旅酒店受非常项目影响,业绩分别下滑34.28%、32.63%。

Q2板块收入增速21%,业绩增长30%。

2015Q2,板块营收和净利润在去年同期的恢复性增长基础上增速进一步提升,特别是营收增速环比来看都处在显著上升通道。二季度板块营收增长20.67%,环比上升10.8pct,业绩增长29.55%。重点公司表现也同样不俗,Q2营收增长21.11%,业绩增长12.85%(剔除中青旅增长26.43%)。

维持板块“超配”评级,四条选股主线备战四季度。

在行业逐渐进入四季度常规性淡季背景下,着眼3-6个月选股,我们建议在适度防御基础上选择攻守兼备型品种。主要遵循以下四种选股逻辑:1、估值已经进入有吸引力区间且具有反季节性特征或季节性特征相对不突出的,首选中国国旅、宋城演艺;2、建议配置迪士尼主题且股价尚未显著表现的标的,首选中青旅、宋城演艺、锦江股份;3、四季度具有较强烈利好预期的品种,首选中国国旅、易食股份;4、继续建议适度参与国企改革主题,在“做大”方向上,首选岭南控股、号百控股、曲江文旅;在“做强”方向上,首选大连圣亚、桂林旅游、西安旅游、华天酒店。综合来看,四季度我们重点推荐中国国旅、中青旅、宋城演艺、易食股份等,另自然景区龙头因估值低短期防御性突出。而中长期角度,我们依然看好中国国旅、腾邦国际、宋城演艺、易食股份、众信旅游、中青旅等成为细分行业龙头且有业绩支撑的成长股。