二六三2015年中报点评:盈利能力稳中有升,投入有望打开成长空间

业绩小幅下降。期内公司实现营收3.24亿元,同比减少8.01%;实现归属上市公司股东净利润5973.64万元,同比减少15.08%;实现每股收益0.08元,同比减少20%。

毛利率和期间费用率均上升。期内公司主营业务毛利率从上年同期65.69%上升到70.43%,主要得益于业务结构进一步优化,高毛利率业务比重上升;期间费用率为由上年同期42.18%上升到48.85%,公司进一步加大研发投入,及存款利息收入下降。

三架马车之一:增值通信业务收入下降导致总营收下降。增值通信业务收入同比下降37.32%,占比由同期的23.62%下降到16.10%,是公司期内营收下降的主因,增值通信业务下降主要是其中的固网语音增值业务(96446IP长途转售、95050多方通话)收入下降。

三架马车之二:企业通信业务发展良好。期内实现营收同比增长10.89%,占比由同期的23.22%提高到27.98%。企业通信业务以云通信平台为基础,持续进行技术创新,不断推出新版本,同时产品稳定性大幅提升。

三架马车之三:海外互联网综合服务发展较平稳。实现营收同比减少4.27%,占比由同期的50.62%上升至52.2%。此项业务未来有望通过针对北美华人的虚拟运营移动通信产品来实现增长。

移动通信业务起步。期内该业务实现营收307万元,占比0.95%,未来有望以获得国内移动转售牌照为契机,实现较快增长。

盈利预测及评级:我们预计未来公司企业通信业务、海外通信以及移动通信业务实现稳定增长。预计2015-2017年将实现每股收益为0.21、0.30、0.41元,对应昨交易日收盘价市盈率为67.3、45.8、33.5倍,给予增持投资评级。

风险提示:新业务投入加大以及增长低于预期。