海外宏观双周报:美联储态度偏鸽派,欧元区经济增长放缓

本期观点

美联储公布的7 月份会议纪要显示,美联储对低通胀、强势美元以及中国形势对美国的经济威胁较为关切,但认为加息的条件正在“接近”成熟。美联储7 月会议纪要比预期的更鸽派, 美联储对加息的时点表态依然温和。劳动力市场的进一步改善应该足以让美联储在9 月加息; 但持续增加的全球通缩压力可能让美联储将加息推迟至12 月。美联储加息预期的延后在一定程度上增加了市场对全球经济的担忧,这增加了短期市场的波动性。

海外经济跟踪

美国:7 月零售销售与工业产出均回升。美国7 月零售销售较上月回升,因家庭增加汽车及一系列其他商品方面的采购;由于汽车生产激增,美国7 月工业产出也持续增长。结合美国7 月表现良好的非农就业数据,美国三季度经济开局表现较二季度继续改善。

欧元区:二季度经济增速放缓,7 月CPI 增速与6 月持平。欧元区第二季度GDP 季率初值为增长0.3%,不及预期且较第一季度放缓。中国经济放缓以及希腊债务问题的持续担忧给欧元区经济带来负面影响;当前希腊债务危机已经过去,但欧元区经济复苏势头的减弱仍显示欧元区经济的脆弱性。此外,欧元区7 月CPI 确认为增长0.2%,6 月份增速持平。欧央行的QE 仍将被全面的执行,欧元区货币市场利率仍存在下行压力。

英国:就业市场降温。第二季度英国失业人数增加,且整体工资增长放缓,暗示就业市场复苏势头有些减弱。此外从通胀方面来看,英国通胀率短期受低油价与强势英镑影响而低迷, 但中期在国内需求上升影响下预期仍然将回升。市场当前仍然预计英国将在2016 年上半年首次加息。

日本:出口与消费拖累,二季度经济萎缩。日本二季度GDP 年化季率初值为萎缩1.6%,略好于市场预期。二季度经济的下滑主要受出口和消费支出疲软拖累,二季度出口环比下滑0.3%,民间消费较前季下滑0.8%。若日本三季度复苏仍不佳,则进一步宽松将成为可能。

海外市场跟踪

过去两周,成熟与新兴市场股市大都下跌,大宗商品除黄金、铁矿石外均延续回调。

1)股市:过去两周新兴市场与成熟市场股市均表现为回调;2)汇率:过去两周美元指数由97.62 下跌至94.86,对主要货币均贬值;3)利率:德国、法国、英国国债利率继续向下调整;美国长期国债利率继续下行;希腊国债收益率跌至10%下方;4)商品:原油、铜铝、以及主要农产品价格均延续下跌;铁矿石、黄金价格反弹。