银行行业周报:人民币单周贬值近5%,外占持续下降或触发降准

板块上周走势回顾。过去一周A股银行板块下跌1%,同期沪深300指数上涨4%,A股银行板块跑输沪深300指数5个百分点。按中信一级行业分类标准,银行板块涨跌幅排名29/29。16家A股上市银行股价表现较好的是宁波银行(+0)、浦发银行(+0%)和平安银行(+0%),表现稍逊的是北京银行(-2%)、民生银行(-3%)和招商银行(-3%)。14家H股上市银行表现较好的是徽商银行(+0%)、哈尔滨银行(-1%)和盛京银行(-1%),表现稍逊的是交通银行(-4%)、重庆农村商业银行(-5%)和重庆银行(-5%)。

上周重要事件回顾及展望。回顾:(1)央行:人民币汇率不会持续贬值,偏差校正已基本完成,上周贬值幅度近5%;(2)央行发布小贷公司监管框架意见稿:放贷业务实行许可制;(3)央行下发《中国支付清算协会<关于完善银行卡刷卡手续费定价机制有关问题意见>的征求意见函》,发卡行收费借贷分离;(4)第二批民营银行启动筹备;(5)微众银行APP正式上线;(6)工信部创新试点名单出炉,平安银行成银行业唯一入选机构;(7)农行推三农金融事业部制改革,三农信贷达3000亿;(8)招行获母企招商局集团斥4.5亿人币增持A股,3.7亿元增持H股;(9)招商银行与昂生网签署银企战略合作协议,助力新兴医药虚拟商务发展;(10)中信银行信用卡业务去年盈利31亿,正筹建子公司;(11)平安银行中报公布。展望:(1)8月19号中信银行中报预计披露;(2)8月20号浦发银行中报预计披露。

资金价格--上一周美元兑人民币汇率由6.21上升到6.40水平,升水从之前一周的7.1%上升至17.1%。上周央行净投放基础货币为50亿元。其中两次7天逆回购操作投放900亿,利率维持2.50%,逆回购到期回笼850亿。本周将有50亿逆回购到期。上周银行间市场主要利率走势出现分化,银行间拆借利率隔夜上升7bps至1.57%,7天/14天下降12bps/19bps至2.50%/2.63%。债券利率走势向下,1年期国债收益率下降8bps至2.17%,10年期国债收益率下降2bps至3.45%。长三角票据贴现利率年化后与上周持平,维持在3.60%。

理财市场--根据WIND不完全统计,上周共计发行理财产品986款,到期2154款,净发行-1168款。在新发行理财产品中,保本型理财产品占比29.7%,平均发行期限3.9个月,平均发行利率4.95%(较之前一周下降4bps)。上周互联网理财产品7日年化收益率整体上升23bps至3.49%。

信托市场--据用益信托工作室的统计,8月截至本周,集合信托共成立158只,成立规模270亿元,集合信托平均期限1.98年,平均预期收益率为8.90%(较7月份下降30bps)。

债券融资市场--根据WIND不完全统计,8月截止上周非金融企业债券(包括企业债、公司债、中票、短融、定向工具、政府支持机构债主要是铁道债、资产支持证券、可转债)净融资规模1182亿元,其中发行规模3083亿元,到期规模1901亿元。

投资建议:上周央行公布7月外占数据,单月降3080亿元,降幅创历史新高,叠加上周人民币汇率贬值近5%,外汇占款或进一步下降引致基础货币投放收缩,央行通过降准对冲外占减少的可能性进一步提升。8月大盘仍将以震荡为主,银行的相对和绝对收益仍然不会非常明显,考虑到基金仓位已经较低及银行动态估值回归1倍PB附近,银行配置价值提升,但经济疲软和降杠杆导致流动性不足制约大盘蓝筹的反弹空间,仍需等待经济及流动性拐点。个股选择上回归价值,可在低位配置盈利稳定、估值较低、有安全边际(股价大幅低于定增价)和主题催化的银行股,除无法覆盖的平安外,投资组合包括:兴业、招商、浦发、南京。

风险提示:资产质量受到经济下滑影响超预期。