宏观经济周报:7月物价、出口数据点评

投资要点:

1、2015年7月,全国居民消费价格总水平同比上涨1.6%,环比上涨0.3%。全国工业生产者出厂价格同比下降5.4%,环比下降0.7%,PPI同比为09年底以来的新低。CPI较上月增速提升了0.2个百分点,且环比加速上升;PPI较上月下滑了0.6个百分点,跌幅继续扩大。

2、从主要项目来看,食品价格同比上涨2.7%,拉升CPI上涨0.91%;环比上涨了0.7%。其中,在猪肉价格的强劲带动下,肉禽及其制品价格上涨持续加速,当月上涨7.6%;7月猪肉价格环比上涨9.9%,同比上涨了16.7%,影响CPI同比上涨0.48个百分点,由于存栏量低、供给紧张,导致涨幅持续扩大。鲜菜价格上涨了10.5%;粮食价格上涨1.9%;鲜果价格下8.4%,蛋价下降14.3%。7月,食品价格在 “猪周期”的带动下持续反弹,鲜果价格季节性下跌,南方暴雨使得鲜菜价格持续大幅上涨。非食品价格同比上涨1.1%,其中,烟酒及用品、衣着、医疗保健和个人用品、居住价格分别上涨3.6%、2.9%、1.9%和0.8%;交通和通信价格下跌了1.8%。

3、总体来看,7月是猪肉需求淡季,但由于供给紧张导致猪肉价格持续反弹,预计CPI反弹势头将持续至明年初。央行将紧密监控通胀风险,货币政策放松空间减弱,将随着通胀预期进行调整。

1、2015年7月,我国进出口总值3471.68亿美元,同比下滑了8.2%。其中,出口总值1950.97亿美元,同比下滑了8.3%,继6月出口增速转正后再次下跌,较上月下滑了11.1%;进口总值1520.72亿美元,同比下降了8.1%,跌幅增大了2.0%;贸易顺差为430.25亿美元,同比降了9.1%。1-7月,我国进出口总值同比下降7.3%;其中,出口微降0.9%,进口下降14.6%;贸易顺差扩大了1倍。

2、分不同国别来看,7月对美、欧、日三大经济体的出口合计增速为-7.77%,增速较上月大幅下滑了10.5%,出口增速再次转为下跌,外需的不确定性较大;另外,去年7月对美国和欧洲出口的较高基数也导致了今年7月数据的下滑。

3、分不同贸易方式来看,7月当月一般贸易出口下滑了5.92%,加工贸易下滑了10.99%。分产品来看,机电产品和高新技术产品的出口增速为-5.81%和-5.67%,较6月分别下滑了11.68%和11.21%。

4、进口方面,进口的铁矿砂、原油、未锻造铜及铜材等主要大宗商品数量增长,但由于价格下滑导致进口金额依然下跌。

5、由于发达经济体复苏的不确定性、去年出口的高基数以及人民币有效汇率的持续升值,7月进口增速再次回落。同时,7月份较差的制造业PMI也表明经济尚未企稳,整体需求疲弱,但伴随通胀的上行,央行的货币宽松空间将变的有限,采用定向宽松的可能性较大,财政政策会更加积极。