涪陵榨菜中报点评:新品推广有看点,外延并购进行中

上半年净利润同比增长4.61%

上半年营业务收入同比增长2.14%,归属于上市公司股东的净利润同比增长4.61%;营业收入和净利润环比分别增长11.56%和23.67%。公司维持恢复增长态势。

新产品推广有看点,未来营销进展是关键

公司全力打造的明星产品175g脆口榨菜的销量同比增长70%,榨菜产品总体同比增长13.2%。公司在传统营销和互联网的创新营销方面均加大了力度。传统营销渠道更加精细化、深化、针对性的管理,全面建立互联网和新媒体营销。

新品推广与外延并购是未来公司成长动力

公司内生增长方面,主要是推出新品,尤其是中高端产品的推出;外延并购方面,公司正在收购惠通食业,将有助于公司快速的拓展产品线,通过收购快速占领新产品的市场份额。总体上,公司目前良好的财务状况将为公司实现营销拓展和并购提供较强的资本支持。

投资策略

暂不考虑并购因素的情况下,我们预计公司2015年-2017年营业收入规模分别为9.42亿、10.84亿、12.46亿,归属于母公司净利润分别为1.7亿、1.98亿、2.28亿,对应EPS分别为0.52元、0.61元、0.7元,对应PE分别为,考虑到外延扩张和新品推广因素,给予公司“推荐”评级。

风险提示

1、宏观经济出现大幅下滑。2、公司新品推广不达预期。3、收购延迟。