农林牧渔行业:养殖行业全面复苏,板块迎来投资黄金期

事件:

根据农业部数据统计,2015年6月我国生猪存栏总数达38,461万头,环比上月下降0.4%,同比下降10%;能繁母猪存栏量3,899万头,环比下降0.6%,同比下降14.8%。同时,统计局公布上半年生猪出栏量为33,437万头,同比下降5.1%。

点评:

生猪存栏量继续下降,出现加速下滑的现象:自2013年12月以来,农业部统计的生猪存栏量已经连续出现19个月的环比下降,从46,856万头下降至38,461万头,下降幅度高达15.9%。同2012年10月生猪存栏最高位47,282万头相比,已经累计下滑18.7%,为生猪存栏量的历史最低位。能繁母猪方面,自2013年9月份开始,能繁母猪存栏量已经出现连续22个月的下滑,从2012年的存栏最最高位5,078万头下降至3,899万头,降幅达到23.2%,成为有统计数据以来的最低位,而且下降幅度出现扩大的现象。从数据来看,不管是生猪存栏量还是能繁母猪存栏量同我们上个月的判断基本一致。生猪和能繁母猪存栏量进一步在往下走,一方面,生猪出栏量是在逐月下滑,可以从定点屠宰企业的屠宰数据中看出,年初以来除4月份以外均是逐月下降;另一方面,反映出当前猪价的上涨并未导致生猪补栏的上升,整个6月份猪价上涨了10.7%、养殖利润从不足100元/头上升到近200元/头,养殖户主观上补栏意愿很强烈,但从客观上并不具备补栏条件。

生猪出栏量继续下滑,供给仍然紧张:商务部公布的最新数据来看,2015年6月,全国规模以上的生猪定点屠宰企业屠宰量为1,589.91万头,环比下降6.20%,同比下降14.84%。2季度生猪出栏量下滑5.10%,呈现出加速下滑的趋势。上周公布的2015年上半年生猪出栏量33,437万头,同比下降5.1%,自2012年来首次出现出栏量下降的情况。近几个月以来生猪出栏量逐月下降,导致了供应紧张的显现。在猪价上涨的背景下,养殖户普遍压栏。我们预计今年生猪供应量将会下降6.65%,为2000年以来下降幅度最大的一次。

畜禽价格全面上涨,行业盈利状况将得到改善:上周生猪均价上涨至17.65元/公斤,环比上涨1.5%,仔猪均价达到39.15元/公斤,环比上涨7.05%。生猪价格自今年3月中旬以来开始步入上升渠道,从三月中旬的11.78元/公斤涨到17.65元/公斤,累计上涨49.8%。家禽方面,上周主产区肉鸡苗均价达到2.85元/只,家禽价格处于逐步回升的过程中,下半年引种量的下降会对未来一年整个家禽行业的盈利状况带来改善。我们对下半年养殖行情维持乐观,养殖行业基本面将会持续向好。受益标的牧原股份(002714.CH/人民币60.47, 未有评级)、圣农发展(002299.CH/人民币19.20, 未有评级)、益生股份(002458.CH/人民币17.15, 未有评级)、民和股份(002234.CH/人民币13.11, 未有评级)、仙坛股份(002746.CH/人民币24.04, 未有评级)。