江苏旷达:借力i光伏网站,提升电站业务效率与资产质量

太阳能发电并网容量增至280MW

据公告,施甸二期30MW 电站预计年均发电4000 万度左右,年均电费收入约0.38 亿元(含税)。我们预计,公司所持电站并网容量至2015 年底将达到600MW 左右,且存在超预期空间,利好主业收入与利润增长。

借合作加大光伏电站业务的智能化管理,利好光伏资产增值

据公告,公司与木联能软件的合作将从电站收购服务、光伏发电智能化整体解决方案、光伏电站碳资产管理、信息资源服务、可再生能源补贴申报等方面全方位展开。我们认为,如合作开展顺利,将为公司带来如下利好:1)提高电站收购效率,保证电站质量,加快补贴申报工作;2)通过智能化管理方法提高发电效益;3)借碳资产管理服务实现光伏电站资产增值。

盈利预测及估值

暂不考虑增发计划实施,我们预计,当前股本下,公司于2015~2017 年将分别实现EPS 0.41 元、0.64 元、0.83 元,净利润分别同比增长60.8%、56.3%、30.2%,对应34.0 倍、21.7 倍、16.7 倍P/E。如年内完成增发,考虑摊薄效应及募集资金对流动资金改善预期,我们预计,按上限增发后,公司于2015~2017 年将实现EPS 0.34 元、0.53 元、0.68 元,对应40.9 倍、26.4 倍、20.3 倍P/E。维持“买入”评级。

风险提示

公司业务经营或不达预期;行业成长股估值中枢能否维持,存在一定风险。