安信证券证券行业周报数据库

1.券商本周观点:

1.【券商周报观点:券商股有望反弹】①本周板块回顾:券商板块表现弱于大盘,沪深300指数上涨7.23%,券商指数上涨6.93%,涨幅落后于沪深300指数0.3个百分点。本周券商板块继续震荡调整。回顾5月以来,前三周整体成交金额呈现底部回升的态势。继4月末成交金额达到周均8.3万亿之后,成交金额回升至目前的周均8万亿左右。短期来看,成交金额正在接近4月末高峰,但在无其他超预期事件催化下较难形成有效突破。个股当中,以中型券商东方证券(32.39%)、小型券商东兴证券(21.99%)和大型券商华泰证券(17.08)表现较好,其余券商涨幅有限。②本周市场回顾:本周股基交易量连续第二周环比回升,融资融券规模继续保持增长,但增速放缓,已遇短期天花板。本周日均股基交易额为1.6万亿元,较上周平均1.5万亿元,环比上升8%;5月日均交易额约1.44万亿元,环比上升2%;截止到周四两融余额上升至2.03万亿元,环比上升5%; 上周新增开户数达238.7万户,较前一周回落了3%,上周A股期末有效账户数16816万户,环比上升1.4%。根据中国证券投资者保护基金公司统计,上周(5月11日-5月15日),A股证券证券交易结算资金净转出-3,719亿元;证券交易结算资金银证转账增加额为8,250亿元,减少额为11,969亿元,日平均数为24,771亿,较前一周的21,237回升,投资者入市热情在逐步减小,但股民交易活跃度有所提升。③ 本周事件点评:国泰君安IPO拟发行不超15.25亿股。我们预计公司融资额有望达350亿元,发行价格约为24.6元。我们预计,公司在IPO后将增厚资本金,增加对融资融券等创新业务的支持,有助于提升投行业务承销能力,并最终推动传统经纪业务向综合理财服务转型。④下周行业观点:我们认为如果没有强有力超预期的事件催化,券商板块可能短期仍将处在调整阶段,通过调整来消化前期的获利盘。最新的交易数据显示,近期市场整体成交量和两融余额增速明显放缓,尤其是两融余额已经突破2万亿监管心理“红线”,并触碰到券商融资能力短期天花板,券商目前的业绩增速有可能在下半年较难维持。中期来看,随着券商行业从13年以来积极进行收入多元化转型,新三板、投行等新业务对收入的贡献正在释放,随着上半年券商通过定增、港股IPO等方式补充资本金,预计券商下半年业绩仍将较为丰厚;创新大会临近与中港基金互相认购也将利好券商股与创投股;整体板块向好趋势不变。建议考虑近期有再融资事件催化和符合创新趋势的互联网券商标的。

2.下周关注:国信证券/西南证券/国元证券/兴业证券。综合金融股建议关注:辽宁成大/天茂集团/天成控股

3.风险提示:交易量萎缩;市场大幅波动

本周概述:

1.股市及个股表现:本周沪深300指数上涨7.23%,上证综指上涨8.1%,投资银行与经纪业指数上升 6.93%,券商板块表现弱于大盘指数。本周中债总财富指数下跌0.12%,中债总全价指数下跌0.17%。

保险本周观点:

1.【安信非银金融保险观点:保险股底部盘整】①本周行情回顾:周沪深300指数上涨7.23%,得益于市场整体向上的趋势,保险指数上涨5.43%,个股表现出现差异化,新华保险涨幅最高,为8.74%,中国人寿涨幅最低,为1.92%,此外,中国平安上涨6.10%,中国太保上涨3.20%。②行业热点点评:日前保监会批复同意众安保险在业务范围中增加“机动车保险,包括机动车交通事故责任强制保险和机动车商业保险,标志着我国第一家互联网保险公司—众安保险正式进入车险领域。2014年可以称为是互联网保险的“启蒙之年”,随着各大保险公司纷纷布局互联网保险领域,今年将成为互联网保险的“爆发之年”。平安产险一季度电网销及交叉销售保费规模182.97亿元,同比增长24.1%,占比超过43%,太保产险一季度电网销交叉保费规模10.05亿元,同比增长10.3%,占比达到22.8%,传统渠道的竞争日趋白热化,保险公司将越来越倚重互联网渠道,预计未来互联网渠道的保费收入占比将超过50%,今年将是传统互联网保险的爆发年,明后年将是移动互联网保险的爆发年,值得期待。③未来展望:随着商业健康保险税收优惠政策的落地,个税递延商业养老保险政策呼之欲出,预计上海将成为国内首批试点城市之一,保险板块今年利好消息不断,“钱”途无量。④推荐股票:保险板块基本面持续向好,且整体估值较低,板块有进一步向上的空间,看好在互联网保险领域具备相对优势的中国平安。

2.下周关注:中国平安/新华保险/中国人寿/中国太保。

3.风险提示:政策出台速度低于预期;市场大幅波动

2.证券行业及公司值得关注的动态:①2015年 5月 22日,公司收到中国证监会《关于核准中信证券股份有限公司增发境外上市外资股的批复》,核准公司增发不超过 15亿股H股。本次新增发行 H 股并在香港联合交易所有限公司上市事宜尚需取得香港联合交易所有限公司的批准。②招商证券股份有限公司公开发行不超过人民币 55亿元公司债券已获得中国证券监督管理委员会证监许可。③5月22日,中国证监会与香港证监会就开展内地与香港基金互认工作正式签署《中国证券监督管理委员会与香港证券及期货事务监察委员会关于内地与香港基金互认安排的监管合作备忘录》,同时发布《香港互认基金管理暂行规定》。据中国证监会新闻发言人邓舸介绍,根据现有制度安排,基金互认的初始投资额度为资金进出各3000亿元人民币。④证监会新闻发言人邓舸22日表示,证监会集中部署2015年证监法网专项行动第三批案件,共涉及12起异常交易类案件,分为六类情形:一是迎合市场操作热点,虚假夸大影响股价;二是制造利用信息优势,联合操纵股价;三是以市值管理名义,公司高管内外联手操纵股价;四是公募和私募通过价格操纵输送不当利益;五是利用天价、标杆股影响股价,联合操纵多只或一类股票;六是内幕和操纵行为交织的情形

3.股基交易额:本周股基交易额77286亿元,日均股基交易额16145亿元,本周,日均股基交易额环比上升8%。

4.融资融券:截止5月14日,融资融券余额达到2.03万亿元,占流通市值下降至4.117%。

5.承销规模:本周行业承销规模439亿元。2015年累计承销12352亿元,其中首发830.1亿元,增发1947亿元、配股15亿元、可转债60亿元、债券发行8518亿元。年累计排名前三位的上市券商是:中信证券、招商证券、海通证券。

6.集合理财:2015年5月14日(本周周四)统计显示,券商集合理财资产净值规模5102亿元,上市券商排名前三的分别为华泰证券、广发证券、中信证券。

本周报告:

西南证券年报和季报点评:自营和融资融券业务推动业绩超预期。

业绩概述:西南证券2014年实现营业收入36.75亿元,同比增长87.12%;归属于母公司的净利润13.39亿元,同比增长112.54%。2015年一季度实现营业收入20.19亿元,同比增长156.54%;归属于母公司的净利润9.65亿元,同比增长254.78%。年报和一季度业绩均超预期,主要是自营和融资融券业务快速增长。(1)经纪业务份额有望稳步提升,融资融券延续高增长。2014年股基业务份额为0.81%,比2013年提升0.06个百分点;2014年底融资融券余额为83.98亿元,同比增长276.42%,增速快于行业平均水平;另外,公司还加速拓展小额贷款、P2P业务等新业务链条。多种融资渠道打开后融资融券业务高成长可期,互联网金融布局启动后将持续推动经纪业务份额稳步提升。(2)依托区域优势和并购顾问业务投行业务领先同业。2014年投行业务完成IPO项目2个,再融资项目17个,承销金额338.85亿元,再融资发行家数在行业继续保持领先地位;累计完成债券主承销项目22个,累计承销金额276.60亿元;担任财务顾问的并购重组项目20家,行业排名第一,实现财务顾问收入2.58亿元。未来将持续受益于注册制推出以及经济转型期的企业并购潮。(3)大自营营业务有望持续为公司释放业绩。2014年自营业务实现营业净收入10.32亿元,同比增长289.46%,创造近5年以来的最佳投资业绩;实现营业利润8.18亿元,同比增长335.67%。另外,公司将子公司西政股权投资作为直投业务孵化平台,有望逐步贡献投资收益。(4)未来将持续受益于重庆国企改革。未来重庆作为西南经济重镇,有望成为国企改革的先行军,西南证券作为重庆市重要的国资企业,有望成为本区域国企改革标杆。

投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价36元。我们预计公司2015年-2016年的收入增速分别为87%,34%,净利润增速分别为94%,40%,成长性突出;首次给予买入-A 的投资评级,6个月目标价为36元。 国信证券年报和季报点评:多元化布局,成效显著,业绩大幅超预期。

业绩概述:国信证券2014年实现营业收入117.92亿元,同比增长74.26%;归属于母公司的净利润49.28亿元,同比增长133.78%。2015年一季度实现营业收入63.82亿元,同比增长171.69%;归属于母公司的净利润32.55亿元,同比增长247.22%。年报和一季度业绩均超预期,主要是受益于公司多元化的业务布局,尤其是自营和融资融券等业务快速增长所致。 (1)再融资和互联网化有助于继续做大规模。2014年股基业务份额为3.81%,但手续费收入份额5.06%,行业排名第二;2014年底融资融券余额为498.42亿元,同比增长214.92%,增速快于行业平均水平;公司成立电子商务总部,全面布局互联网证券业务,互联网化将推动公司份额继续提升。另外,公司已公告筹备再融资事宜,资金补充到位后,融资融券、股票质押等业务将继续快速增长。(2)依托中小项目和企业债项目优势投行业务快速增长。2014年投行业务完成IPO项目11个,占市场总家数125家的8.80%,居于市场前两位;再融资项目13.25个,承销金额219.53亿元;企业债券承销家数45.5家,较上年增长73.86%,市场份额为7.79%,行业排名第二;承销金额495亿元,较上年增长75.63%,市场份额7.10%,行业排名第二;公司新三板新增挂牌44家,挂牌数量行业排名第六;公司项目储备丰富,未来将持续受益于注册制推出以及债券市场的大发展。(3)自营业务有望持续为公司释放业绩。2014年自营业务实现投资收益(含公允价值变动损益)27.76亿元,同比增长211.56%;另外,公司子公司国信弘盛直投基金成功完成募集,实现直投业务从自有资金投资型向基金管理型的转变,有望逐步贡献投资收益。(4)业务多元化扩张和互联网化,高增长可期。未来国信可能择机采用外延式增长手段,同时充分把握证券控股化、 深度互联网化、布局国际化以及大经纪、大投行、大资管三大基业,业绩高增长有望延续。

投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价36元。我们预计公司2015年-2016年的收入增速分别为96%,33%,净利润增速分别为97%,36%,成长 性突出;首次给予买入-A 的投资评级,6个月目标价为36元。

新理益集团入主长江证券点评:新股东,新气象。

事件:长江证券于2015年4月28日接到第一大股东青岛海尔投资发展有限公司通知,海尔投资于2015年4月28日与新理益集团有限公司签署了《长江证券股份转让协议》,海尔投资拟通过协议转让其持有的公司无限售流通股697,888,108股(占公司总股本4,742,467,678股的14.72%)。本次权益变动完成后,新理益集团成为公司第一大股东。我们认为,新股东引入后,长江证券有望通过融资、集团资源整合以及互联网等多种方式做大做强。(1)长江证券未来可能通过多种渠道扩大资本规模。年报中提到未来三年内实施股权融资和债权融资的初步设想和安排,未来资金到位后,融资融券、股票质押、资本投资等业务的高增长可期。(2)新理益集团控制的金融平台迅速做大,长江证券有望充分受益于集团资源整合。新理益集团实际控人刘益谦通过控股天贸集团间接控股国华人寿,目前入驻长江证券后,金融平台进一步扩大,未来集团内部资源协同效果进一步显现。(3)经纪业务有望通过互联网战略提升份额。长江证券2014年股基市场份额为1.7 %,基本与上年持平,目前公司大力推进经纪业务和服务创新,积极尝试零售客户线上线下协同营销服务和跨界营销新模式,未来互联网证券方面可能会有新的布局,有助于份额的提升。