海外宏观双周报:美国经济增速不及预期,欧日CPI均回升

本期观点。

美国1季度GDP不及预期,继续看淡美国经济与美元资产。美国一季度实际GDP年化季环比初值增长0.2%,低于市场预期,且较14年四季度2.2%的增速大幅放缓。尽管美国经济增长受到恶劣的天气与强势美元影响,但大幅低于市场预期的数据显示出美国经济复苏的内在不稳定性,美国经济复苏难以持续带来惊喜。此外,美联储在4月利率决议声明中没有改变3月份的立场,但一季度经济数据的不佳表现将增加市场对美国经济复苏的担忧,美联储加息延后的预期将更为稳固。我们预计美国全年经济增长平淡,中期内仍看淡美国股市和债市。

海外经济跟踪。

美国房屋市场复苏缓慢,4月制造业PMI处于两年来低点。美国房屋销售数据喜忧参半,3月成屋销售大幅好于预期,新屋销售则不及市场预期。美国3月成屋销售创一年半新高,环比增6.1%,同比增10.4%,库销比与前两个月大体持平。美国3月新屋销售环比跌11.4%,创2013年7月以来最大降幅,但销量仍处于近年来相对较高水平。此外,美国4月ISM制造业PMI跌至两年来低点,就业分项表现较差,美国经济景气度继续呈现下降。

欧元区4月PMI初值不及预期,CPI结束4连降。欧元区4月PMI初值不及预期和前值,德国与法国均出现放缓;但德法之外国家的经济活动迎来复苏,德法除外的欧元区国家经济活动扩张速度达到了2007年8月以来最高水平。此外,欧元区4月CPI初值年率为持平,物价结束4连降;能源价格的企稳与欧央行QE的效果开始显现。

日本3月通胀升幅超预期,就业改善。日本3月核心CPI升幅达到2.2%,好于市场预期和前值;且剔除上调消费税因素后,日本3月核心CPI年率升幅增至0.2%,2月为零增长。失业率较前值下降0.1个百分点至3.4%;但家庭支出仍然下滑,日本3月所有家庭支出年率下降10.6%,稍好于预期的下降12.1%,但明显不及前值的下降2.9%。

海外市场跟踪。

全球范围内股市有所降温,债市偏软;大宗商品中原油与有色反弹明显。

1)股市:过去两周除希腊之外的成熟国家与新兴市场国家股市均呈现回调。2)汇率:过去两周美元指数由97.45回调至95.24,其中对欧元贬值明显,对日元则表现为升值。3)利率:美国长期国债收益率上行明显;希腊长期国债收益率仍然在10%上方。4)商品:原油价格继续回升,有色金属表现优于黑色金属,农产品价格稳中有降。