4月份生猪存栏量数据点评:生猪养殖长期看好,建议回调介入

事件:

农业部网站发布了2014年4月份4000个监测点的生猪存栏信息,数据显示,截止4月底,生猪存栏规模为42852万头,能繁母猪存栏量为4686万头。

评论:

4月份能繁母猪存栏量继续下滑,淘汰进度超预期;生猪出栏量增加

4月份能繁母猪存栏量较上年同期下降6.8%;较3月份环比下降2.2%,单月淘汰105万头,进度略超预期。4月份全国生猪存栏量已下降至42852万头,较上年同期下降3.7%;较3月份环比下降1.3%,4月份生猪出栏量大幅增加。

5月份生猪价格上升,生猪亏损幅度下降

生猪价格从5月初快速上升,从最低的10.4元/公斤涨至最高的14.4元/公斤,上升的主要原因是:1.生猪价格自12月中旬开始下降,年初就进入亏损,3月中旬进入深度亏损,春节积压存栏的生猪大部分在3-4月份出栏,5月份出栏量相对下降;2.养殖户、收购商、屠宰场之间的市场博弈,5月份虽然生猪价格涨幅较大,但振幅也较大。随着生猪价格的上升,猪粮比快速反弹,增至5.79,生猪头均利润也由深度亏损转为小幅亏损,根据搜猪网的数据,头均亏损由最高时的300以上降至90元。

预计短期生猪价格或将在盈亏点附近震荡,但长期拐点还需进一步确认

上周对生猪养殖企业的草根调研情况是价格上涨后,仔猪并未出现大幅补栏,只是部分;后备母猪补栏积极性不高。随着生猪价格的回升,部分养殖户对后期猪价回升有预期,已经开始出现补栏,但只是部分补栏。上周仔猪价格快速上升,涨至27.45元/公斤,除补栏积极性提高外,仔猪价格的回升的另一个原因是去年7、8月份后备母猪补栏减少导致目前仔猪供应量同比下降。淘汰母猪进程变缓,但也未出现因生猪价格大幅上涨出现母猪补栏行情。母猪价格较为稳定,但仍在1400元/头以上。仔猪并未出现大幅补栏,能繁母猪存栏量也在持续下降,预计未来即使生猪价格出现调整也不会降至4月份的低点。

5月份生猪价格的反弹,符合之前“因供需天平倾斜,二季度猪价反弹”的预测。从目前的消费情况看,终端消费并未出现较大的变化;短期内,生猪出栏量也并不会出现较大幅度的下降,因此,预计短期生猪价格或将在盈亏点附近震荡。

虽然4月份能繁母猪淘汰进程加快,加强了对周期拐点来临的预期,但5月份生猪价格的上升使得生猪养殖企业的亏损幅度大幅下降,将提高养殖户的忍耐期限。长期周期拐点的确定还需等待5、6月份的数据来做进一步确认。

投资策略

对于生猪养殖业此阶段的情况是“猪价已反弹,但长期拐点尚需进一步确认;仔猪谨慎补栏,后备母猪价格较稳定”,因此延续5月9日《猪价底位将提高,拐点尚未到来,周期或将被拉长》的观点,长期看好养殖股,建议回调介入,重点推荐牧原股份(002714)、雏鹰农牧(002477)。

风险因素

生猪价格继续回升;仔猪补栏量提高;母猪淘汰进度下降。