重点推荐:继续推荐劲嘉股份,主要逻辑如下,(1)二股东全面退出,大股东掌权,2014 年扬帆二次创业;(2)公司推出股权激励计划,股权激励授予价格9.4 元,是激励草案公布前20 个交易日股票交易均价18.8 元的50%:(3)2014 年公司在行业艰难中逆势增长,15 年行业利空出净,预计2015年净利润增速25-30%,对应2015 年估值15 倍,具备安全边际:(4)产品转型与产业转型打开向上空间,社会化大包装落地较快,电子烟助力公司切入大健康。详细分析参见深度报告与第11 周周报;继续重点推荐晨鸣纸业,主要逻辑如下,(1)主业利润回升,优先股节约财务费用,租赁业务增长迅猛,预计2015 年净利润大幅增长,可能超过9 亿元;(2)管理层持股寿光晨鸣控股(第一大股东,持股晨鸣纸业15.1%)超过40%,相对A 股,B 股折价超过30%,H 股折价超过50%,B+H 占总股本比例超过40%;(3)租赁利润占比有望大幅提升,估值可能迈向金融业;继续重点推荐奥瑞金,主要逻辑如下:(1)主业平稳:大客户红牛销量增速重回20%,三片罐主业稳步增长;(2)横扩品类:公司未来将加强外延并购,在国际范围内进行制罐产业整合,品类也不仅限于金属罐:(3)纵延产业链:公司延伸产业链,围绕制罐增加形象设计、二维码大数据处理的业务,全面转型综合包装服务商。
详细分析可参见深度报告。
2、2015 年轻工投资主线:围绕“稳健成长+改革主题+新模式转型”三条主线择股,其他具体个股的关注逻辑如下:(1)稳健成长类:如索菲亚,经销网络稳固,龙头地位明显,如美克家居,向上拐点已现,且针对子品牌开始轻资产扩张;如宜华木业,在泛家居方向积极布局,内销业务持续开拓;如合兴包装,主流大客户、电商等高成长客户不断开拓,行业整合亦加快;(2)新模式转型类:如劲嘉股份,社会化大包装与电子烟再起航,如奥瑞金,主业稳固外延整合与产业链延伸并举;如东风股份,本身具备优秀的管理能力,且储备多项潜力新业务。(3)改革主题类:如晨鸣纸业,国企改革进行中,15 年业绩增速有望大幅反转,管理层控股超过40%,B/H 股较A 股折价明显,如岳阳林纸,林业改革预期处于酝酿期。
3、 公司重要公告及行业动态:(1)包装印刷造纸:奥瑞金—公布2014 年年报,归属于母公司净利润8.1亿元,对应每股收益1.32 元,同比增长32%,详细推荐逻辑见点评;齐峰新材—公布2014 年年报,营业收入25.4 亿元,同比增长20.4%,净利润2.7亿元,同比增长44.7%,齐峰转债可转为A 股,转股价10.2 元。(2)家具与其他轻工类:好莱客—公司投资设立全资子公司广东定家网络科技有限公司,其注册资本为人民币1000 万元,公司首次以自有货币资金出资人民币200 万元,占注册资本的20%。公司设立子公司以拓展公司营销渠道,通过线上推广、线下体验等方式,稳步实施线下与线上融合的O2O 商业模式;德尔家居—以自有资金5 亿设立全资子公司苏州德尔石墨烯产业投资基金管理公司,进行新兴产业布局;德力股份—相应一带一路号召,与哈萨克斯坦“GALANZ bottlers”股份公司签订了投资意向协议,双方拟共同出资设立合资公司,在哈萨克斯坦阿拉木图州投资建设玻璃容器项目,预算1.5 亿美元,投资期60 个月;珠江钢琴:公司股权激励事宜获广州市国资委批复。公司股权激励内容如下:授予高管与572 名核心技术骨干人员956 万股,占当前总股本的1%,期权授予价格为7.79 元,共计956 万股,等待期2 年,行权期3 年。(3)珠宝首饰文娱—东方金钰:公司发布2014 年年报,营业收入45.43 亿元,同比减少23.37%。归属于上市公司股东的净利润9870 万,同比减少37.20%。(3)行业动态:1-2 月份全国百家重点大型零售企业服装零售额同比增长6.4%;泉林纸业以秸秆为原料打造环保新品;CECMOL2015首届中国国际电子烟大会4 月9 日在深圳召开。
4、行业及上游重要原料数据:维持整体行业的谨慎推荐。(1)造纸业:灰底白板纸、瓦楞纸价格稳定,本色浆下跌,漂阔木浆上涨;(2)包装:原油价格二次探底;马口铁价格微弱下跌;(3)家居:家具产量同比增长率创2012年4 月后新高,主要受益于家具及其零件出口额同比大幅增长;(4)金价:美国失“耐心”但未加息,加息预期缓解,金价略涨;(5)制鞋业:牛皮价格本周价格持平,但出现系统性回落。
5、下周提醒:股东大会提醒:3 月26 日*ST 中富
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