事项:2月6日,渣打中国在银行间债券市场发行了7.8亿元的“15置骋1优先”(债券代码:1589029.IB,债券全称:置骋2015年第一期信贷资产证券化信托优先级资产支持证券)和2.2亿元的“15置骋1C”(债券代码:1589030.IB,债券全称:置骋2015年第一期信贷资产证券化信托资产支持证券次级)。其中,“15置骋1优先”采用公募发行方式,起息日2015年2月11日,到期日2017年1月26日;发行利率为一年定存利率+2.17%;中诚信国际和中债资信评估都在2014年12月19日给出AAA级债项评级。“15置骋1C”采用私募发行,起息日2015年2月11日,到期日2017年10月26日。
平安观点:
自2015 年1 月14 日华商银行首发“华商2015 第一期信贷资产证券化信托资产支持证券”以来,中国渣打此次发行,为外资银行参与我国信贷资产证券化发行再添一单。此外,此次信贷资产证券化的入池资产包含银团贷款,这也是国内市场首次尝试此类资产证券化。2014 年11 月银监会确定信贷证券化由审批制改为报备制,意味着信贷资产证券化从试点阶段正式进入推广阶段。2015 年外资银行信贷资产证券化纷纷落地,凸显了监管机构推进资产证券化市场发展的政策基调。此外,信贷资产证券化通过资产出表转移风险,降低不良贷款压力;同时,增加发起银行的中间业务收入,这些更为中小银行和股份制银行所重视。因此,我们认为2015 年信贷资产证券化的规模有望破万亿,且中小银行和股份制银行资产证券化将迎来更为迅猛的发展势头。
本期信用债净融资2033 亿元。本期信用债发行322 只,发行融资3540 亿元,到期144只,偿还金额1506 亿元,共计净发行178 只,净融资2034 亿元,同比上期有所提高。
本期同业存单发行139 只,发行额度为1076.7 亿元;除政策性银行债之外的金融债发行26 只,发行金额383.5 亿元;企业债发行9 只,发行金额92 亿元;公司债发行2 只,发行金额16.5 亿元;中期票据发行23 只,发行金额256 亿元;短期融资券发行73 只,发行金额1175.3 亿元;定向工具发行34 只,发行金额196.8 亿元;资产支持债券发行11 只,发行金额185.41 亿元;可转债发行1 只,发行金额60 亿元。
本期信用债交易8845.2 亿元。本期银行间市场信用债交易规模8085.09 亿元、上交所信用债交易规模691.7 亿元、深交所信用债交易规模68.4 亿元,本期信用债交易规模共计8845.2 亿元。本期政策银行以外的金融债交易规模10734.29 亿元;企业债交易规模1693.06 亿元;公司债交易规模92.8 亿元;中期票据交易规模2322.57 亿元;短期融资券交易规模3350.94 亿元;政府支持债券交易规模396.2 亿元;可转债交易规模为600.08亿元。
本期各品种信用债到期收益率基本下行。2 月13 日, AAA+、AAA、AAA-、AA+、AA和AA-级6M 短期融资券到期收益率分别为4.49%、4.60%、4.76%、4.97%、5.19%和5.99%,同比上期分别下降8.40bp、7.44bp、5.67bp、4.93bp、5.88bp 和6.96bp; AAA、AA+、AA、AA-和A+-级5Y 中期票据到期收益率分别为4.28%、4.43%、4.96%、5.48%和6.94%,同比上期分别下降6.3bp、14.1bp、8.5bp、8.6bp 和9.0bp; AAA、AAA-、AA+、AA 和AA-级5Y 企业债到期收益率分别为4.32%、4.55%、5.02%、5.54%和7.16%,比上期分别下降15.3bp、13.3bp、14.3bp、17.3bp 和14.3bp。
n 本期内各品种信用债的信用利差基本呈现先升后降趋势。2 月13 日, AAA+、AAA、AAA-、AA+、AA 和AA-级6M 短期融资券到信用利差分别为1.39%、1.50%、1.66%、1.87%、2.09%和2.89%,AAA+、AAA 和AA-级6M 短期融资券信用利差同比上期分别下降0.2bp、1.3bp 和0.8bp;AAA-、AA+和AA 级6M 短期融资券信用利差同比上期分别提高0.5bp、1.2bp 和0.2bp;AA、AA+、AA、AA-和A+-级5Y 中期票据信用利差分别为1.06%、1.20%、1.74%、2.26%和3.72%,同比上期分别下降了11.1bp、3.3bp、8.9bp、8.9bp 和8.5bp; AAA、AAA-、AA+、AA 和AA-级5Y 企业债信用利差分别为1.33%、1.10%、3.94%、1.80%和2.32%,同比上期分别提高6.2bp、4.2bp、5.2bp、5.2bp 和2.2bp。
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