美亚柏科:大平台拉动公司高增长,2014年业绩近翻倍

美亚柏科发布业绩预告,公司2014年归属于上市公司股东的净利润约为10,300万元~12,000万元,同比增长约83%~113%。公司2014年度利润分配及资本公积金转增股本预案为:以截至2014年12月31日公司总股本221,581,600股为基数,向全体股东按每10股派发现金股利人民币0.45元(含税);同时,以资本公积金向全体股东每10股转增10股。我们将目标价格上调至55.00元,维持买入评级。

支撑评级的要点

平台化服务运营思路大大提升了公司的经营效率。通过平台化服务运营,公司在研发上整合资源,以超算中心作为服务平台,研发产品逐渐标准化,研发人员增长速度得到收敛,研发费用得到有效控制。通过平台化服务运营,增强了客户的粘性和市场业务拓展速度,特别是B2B2C的新商业模式,渠道拓展更加多样化。

视频取证和移动端取证将成为公司的两大亮点业务。我们在公司深度报告中曾预测过全国的监控摄像头数量达到2,000多万,视频数据量在快速积累,刑侦和安保部门等视频取证业务需求旺盛,公司结合取证产品和鉴定资质可以提供完整的证据鉴定报告,加快案件侦破效率。公司把握技术发展趋势,移动互联网的发展带动了智能移动终端爆发式增长,据工信部截至2014年06月数据统计,中国手机网民达到5.72亿,对移动终端取证也会迎来持续的巨大需求。技术在发展,取证业务是公司的核心业务,也是常青业务。

外延张力明显。公司在电子取证业务上是国内的龙头企业,同时结合大平台提供大数据处理和云服务,将技术产品化,产品服务化,以技术为根基,外延空间巨大。电子证据市场:水平行业渗透延伸。信息安全市场:产品线补充,渠道扩展。云服务市场:跟互联网企业展开深度合作,为互联网建立良好征信和法制环境,绑定渠道。

评级面临的主要风险

1.板块估值回调风险;2.公司市场渠道拓展不达预期风险。

估值

看好公司电子取证领域龙头地位和战略转型初步完成。预计公司2014~2016年的每股收益为0.508元、0.888元、1.460元。维持买入评级,目标价由40.00元上调到55.00元。