证券行业年度策略:启航!扬创新之帆,乘金改之船!

金融改革是推动证券行业发展的原动力

中共十八届三中全会上发布了《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》。其中,关于金融层面,《决定》提出,要推动金融领域全面深化改革,推动建立更为开放、更为市场化的高效金融体系,这将为金融业和集团带来新的发展机遇。《决定》已经为我们勾画了一副金融改革的路线图,从支持资本市场改革和国家产业转型的角度看,3-5年内将是证券行业跨越式发展的转型期,金融改革将为券商提供一个优秀的发展平台,新三板、场外市场、创新式衍生品、结构化产品等等,都将为券商提供非常好的发展机遇。而在市场环境整体转好的基础下,券商ROE有望整体步入上升新周期。

长期规划:十年增长十倍

在6月份召开的行业规划与发展战略座谈会上,监管部门向证券行业提出十年增长十倍的长远规划,并表示FICC业务(含定息收益、利率、商品、货币等)及证券公司融资业务将成为今年行业两大创新点。证券行业规划需秉持“改革、创新、开放、发展”的思路,要适应国民经济升级转型、金融结构调整和发展多层次资本市场的需要,从全局性、战略性高度出发,深入研究行业发展面临的突出问题及解决路径,为行业发展奠定坚实基础十倍增长不仅仅指向财富管理规模,更是期望证券行业规模及净利润获得十倍增长。

券商各业务板块都进入快速成长期 轻型营业部的推出加剧了券商经纪业务的竞争,但互联网金融又给券商敞开了一扇新的大门。IPO的重启让投行业务有望出现恢复性增长。券商大集合改公募基金虽然在短期内由于牌照颁发速度有限,压制了资管业务的增长,但随着公募基金牌照的发放,券商资管业务将真正具有和基金竞争的实力。融资融券、股权质押、新三板等创新业务也都面临爆发性增长。

投资选择:具有成本优势的大中型券商 随着券商从传统经纪业务向资本消耗型的中介业务转型,券商的资本金对于其发展越来越重要。因此,我们推荐传统业务收入稳定,创新业务思路明确,具有资本优势的大中型券商。

风险提示

创新业务推动可能低于预期。

大盘低迷拖累券商经纪业务收入。