思美传媒:羊年牛势,势不可挡

股权激励完全落地,思美传媒开启快速成长阶段。通过对思美传媒上市后持续一年的跟踪和分析,我们认为,2014 年12 月17 日公司提出限制性股权激励草案,即为推动其发展进入上升通道的重要时点。我们率先完成股权激励点评并首次将公司提升至买入评级。随后,二级市场在资金的影响下出现板块轮动,我们坚持看好并思美传媒的发展趋势。2015 年1 月26 日,思美传媒单日强势涨停,我们第一时间做出点评,并坚定推荐买入机会。我们认为,公司股权激励完全落地后进入新篇章,未来将提高数字营销方面外延发展的执行力度,有利于公司完善业务结构,为客户提供更好的整合营销解决方案,从而获得新客户、提升市场占有率。2015 年公司发展值得期待。

程序化购买时代到来,把握广告主需求变化为根本。2014 年6 月,我们发布数字营销系列专题(一),在业内率先提出DSP 及程序化购买的概念;10 月,我们再度发表数字营销系列专题(二),重点分析移动营销的趋势和机会。我们认为,无论在PC 还是移动领域,广告投放程序化购买的浪潮已经到来,不同的公司会有各自的卡位。对提供整合营销服务的广告公司而言,把握广告主需求变化实为根本。未来,基于互联网的广告投放需求将呈多元化的趋势,多屏互动或为广告主整体需求的主流方向。

与市场不同的观点:不求急,但求稳,才是真的牛!思美传媒组建至今已走过15 个年头,多年脚踏实地的打拼使其成为华东地区整合营销龙头企业,在传统广告投放领域中具有绝对的优势。面对互联网对广告行业发展的影响,思美不仅深知布局数字营销的重要性,且积极的尝试新媒体业务。然而,对任一公司来说,外延发展并非一蹴而就。我们相信思美基于多年广告从业的经验,对时下营销产业发展趋势的判断;我们相信思美结合自身发展愿景及需求,在外延扩张中选择标的的稳妥性;我们相信2015 年思美在天时地利人和兼具的条件下,会成为二级市场中既有稳健基本面,又有超预期发展的黑马。

盈利预测及投资建议:我们肯定思美的发展空间,公司若在原有传统媒体业务稳定发展的基础上加强互联网广告布局,未来成长空间巨大。我们保守估计公司2014-2016 年的营业收入分别为18.94、22.83、29.68亿,;归属于母公司净利润分别为0.80、0.94 和1.17 亿元。对应EPS 分别为0.94、1.11 和1.38 元。上调目标价至78 元,坚定看好公司未来的发展,维持 “买入”评级。

风险提示:大盘股资金流动对小盘股的影响;外延式发展整合风险;2014 年年报业绩不佳。