投资要点
1, 资金持续流出,四季度金融账户下流出达912亿美金,同时外汇占款继续明显下降,这导致基础货币供给不足,降准有必要。
2, 近期,人民币即期汇率相对中间价持续跌停,反映资金继续外流,降准可以提供对冲,保持适宜流动性,进而稳住经济增速并引导市场预期,从根本上缓解资金进一步外流压力。
3, 实体经济继续下行,1月制造业PMI 划破荣枯线;金融系统对地方平台融资谨慎增加了债务偿还和基建投资压力,在地方财政偏紧下,需要保持适度货币适度宽松。
4, 本此降准对银行系统释放初始流动性6500-7000亿元。
5, 1月下旬以来,瑞士、加拿大、俄罗斯等国降息,欧央行QE 落地,印度类似性的降准,美联储以外的央行纷纷宽松,这也给中国货币政策形成压力,本此央行降准是大国央行宽松政策的跟进,可以适度缓解人民币对第三方(非美货币)的升值压力。
6, 鉴于美国经济相对稳健扩张,下半年加息预期存在,中国央行未来继续降准的必要性仍将存在,时点需要据联储政策和资金流动相机而定,需要适时紧密跟踪。
7, 中国货币政策进一步全面放松下,预计地产市场将延续恢复改善势头,大宗商品价格反弹概率较大。
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