李稻葵呼吁改变理念多发国债：国债本质上是一种金融服务，并非传统观念中“缺钱向老百姓借”

（原标题：李稻葵呼吁改变理念多发国债：国债本质上是一种金融服务，并非传统观念中“缺钱向老百姓借”）

由中国企业改革与发展研究会、网易财经、网易财经智库联合主办的2025网易经济学家年会·夏季论坛于7月在北京举办，本届论坛的主题是“智驭未来、应势图新”。

清华大学中国经济思想与实践研究院院长李稻葵的演讲主题为“从公共财政转变为公共金融是打通中国经济运行瘀堵的关键”，他在会上分享了对当下中国经济运行的最新思考。

李稻葵认为，中央政府多发国债本质上是一种金融服务，并非传统观念中“缺钱向老百姓借”。中央政府手中握有资产，就应当有相应的国债与之匹配。

李稻葵表示，宏观经济学常识告诉我们，经济偏冷时物价下行，名义GDP体感增速低于表观增速。当前网约车单价下降、青年就业承压、民间投资增长缓慢等现象，都印证了这一点。而解决中国经济问题的关键就在于推动从传统公共财政向现代公共金融的理念转变，这一变革将重塑中国经济的运行逻辑。

传统公共财政模式遵循"现收现支"原则，主要通过税收和短期债务来满足政府支出需求。然而，在李稻葵看来，这种模式已难以适应新时代的发展要求，相比之下，公共金融理念强调对政府资产负债表的长期经营管理。这一转变具有坚实的现实基础：我国中央政府拥有大量优质资产，包括三大电信运营商、六大国有银行、三大石油公司等优质国企股权，以及众多未上市资产。目前，国债仅占GDP的26%，但大量地方债却未得到足够重视。

具体而言，李稻葵认为，中央政府应进一步加大短期内多发国债的力度，以此将大量的地方债转移并置换出来。这一举措能够大大减轻地方政府的负担，赋予地方政府支持地方经济发展的更大自由度，这便是公共金融的内涵。

李稻葵提议，从投资角度看，让国债成为社保、保险等长期资金的投资标的，同时理顺政府资产与负债的匹配关系。政府无需再大规模搞基建，只需通过调整财政金融包袱，就能打通经济瘀堵，提升宏观治理效能，让经济回归良性循环。