刘煜辉最新投资策略全文：当下最重要的不是寻找确定性，而是识别转折点

（原标题：刘煜辉最新投资策略全文：当下最重要的不是寻找确定性，而是识别转折点）

由中国企业改革与发展研究会、网易财经、网易财经智库联合主办的2025网易经济学家年会·夏季论坛于7月在北京举行，本届论坛的主题是《智驭未来 应势图新》。中国首席经济学家论坛理事刘煜辉出席并发表观点。

2025年，一场贯穿金融、科技与产业的系统性博弈正在中美之间悄然展开。当全球资产价格陷入“实体冷感”与“市场躁动”的割裂之际，中美两大经济体却不约而同地按下“系统重启”键：一个把金融希望押注在区块链之上，通过稳定币让美元金融体系“重新年轻”，一个则希望在产业利润修复的同时，加快人民币计价资产的国际化构建。这场G2之间的力量重构，有望成为未来5—10年全球资产价格波动的核心变量。

精彩提要：

1. 在反内卷逻辑全面发力后，中国A股的“顺周期”板块或将成为超预期的核心方向。光伏、锂电、新能源车、钢铁、化工等行业在限产限价与供给收缩的双重推动下，有望迎来价格反弹与企业利润的双修复，进而带动相关资产重估。沪深300、沪深500等权重股为主的指数，有望快速抬升至新平台。

2. 债券市场面临风险释放窗口。特别国债利率在高位震荡久悬不决，反映出市场对通缩延续的预期仍未彻底转变。一旦政策效果超预期显现，债市或将出现“久盘必跌”的拐点，当前拥挤的通缩头寸可能在边际信号释放时引发流动性冲击。

3. 黄金短期内的避险收益已基本兑现。但从长期看，在美元信用衰退与全球金融资产“链上化”趋势加速背景下，黄金依旧是最优的定投资产，未来三到五年，黄金的战略配置价值将远超短期收益率本身。

4. 对投资者而言，把握这一周期最重要的不是寻找确定性，而是识别转折点。正如刘煜辉所认为的，资本市场的非线性变化，来自于政治意志、结构博弈与技术跃迁之间的“复合共振”。顺周期资产的集体修复、债市的结构性风险、黄金与加密资产的战略价值，构成了当前时代背景下极少数具备逻辑闭环的方向。

以下内容根据刘煜辉在2025网易经济学家年会夏季论坛中的演讲及专访内容整理：

一、美元的自救与稳定币的战略意图