产经观察：酉立智能北交所IPO 家族企业 研发人员学历低 财务成谜

中国产经观察消息：2024 年有多家智能装备企业退出 IPO ，例如上海思客琦智能装备、深圳市鑫信腾科技、上海联适导航技术、宁波伏尔肯科技等纷纷退出。退出主要有监管审查趋严，对企业财务、经营等要求提高；市场竞争激烈，企业业绩下滑、利润不达标；客户集中度过高，独立性受质疑；以及中介机构自身存在不足等原因。

近日，同为智能装备的江苏酉立智能装备股份有限公司回复了北交所首轮审核问询函。此前，酉立智能于2024年6月披露招股说明书，保荐机构为华泰联合。

招股书显示，酉立智能主营光伏跟踪支架零部件，产品包括光伏支架主体支撑扭矩管(TTU)、光伏支架轴承组件(BHA)、光伏组件安装结构件(URA)，主要销往巴西、澳大利亚、中东等地，近年外销收入占比居高。

报告期内，酉立智能的研发团队结构失衡，兼职人员占比偏高且学历层级较低，核心技术人员背景难以支撑高强度创新需求。报告期内及 2024 年上半年，酉立智能研发投入与费用率均低于同行，如研发投入各阶段数值分别为 392.42 万元等，费用率为 1.02% 等，同行均值则较高。其研发团队结构不合理，2023 年末共 23 人，专职仅 9 人，兼职 14 人，2024 年 6 月末 40 人，专职 14 人，兼职 26 人。兼职多源于其他部门，从事辅助工作且工时占比高。专职人员平均薪酬远落后同行，各阶段数值如 9.84 万元等，同期行业为 19.42 万元等。学历方面，截至 2023 年末，高中及以下学历员工占比达 72.8%，本科学历仅 9.2%，核心技术人员史伟东为 90 后大专学历，整体研发状况令人堪忧。

该研发中心建设规划的合理性确实值得怀疑。一方面，公司计划投入高达 4860 万的巨额资金，用于新建厂房以及综合楼等研发设施的扩充。这一举措看似积极，然而另一方面，其研发人力规模与结构却存在明显短板，核心技术人员的专业背景难以满足高强度的创新需求，如此的资金投入到硬件设施建设中，其研发人员规模和结构来看，大规模研发中心建设的必要性、可行性也并不符合国家政策对募资投向要求的“三大目标、七个维度”的核心内容。

在全球光伏利润滑坡大势下，同行业及行业研报也反复提到利润低，而酉立智能报告期净利润飙升，报告期内，公司主营毛利率分别为7.75%、18.96%和18.49%，而同行业可比公司平均值分别为10.05%、12.97%、15.04%；同时，应收账款账面余额飙升、周转率骤降。如此反常的情况，不得不让人质疑募资项目的合理性。

依据公开资料所显示的信息，酉立智能是典型的家族控股企业特征。在其股权结构中，控股股东聚力机械掌控着相当比例的股份。而其实际控制人层面，李涛与父母李开林、朱红在整个企业架构中占据着核心地位。这三人不仅直接持有公司的部分股份，还通过聚力机械间接持有公司多达 81.49% 的股份，并在公司和聚力机械中担任重要职务，配偶王云萍亦为聚力股东。实际控制人李涛在客户兼供应商熙颐智能担任总经理，在客户熙颐贸易担任执行董事。

曾经国内家族控股企业也是负面事件不断，例如威创股份在陆克平、陆宇父子控股下陷入困境，陆克平曾违规受罚，入主后公司 13.3 亿元资金去向成谜。加加食品是杨振及其家人控股，杨振股权质押且因个人投资失利累及公司，全家陷入债务纠纷并成老赖，业绩下滑。而酉立智能如此高度集中的家族式控股模式，如此典型的家族企业，后续保证公司治理的合规性也值得深思。

编辑：王宇