（原标题：浦东打造社会主义现代化建设引领区孕育重大政策红利！科创板引入做市商，资本市场建设迎来新部署）
打造社会主义现代化建设引领区，上海浦东新区又迎重大利好。
7月15日，中共中央、国务院发布《关于支持浦东新区高水平改革开放打造社会主义现代化建设引领区的意见》（简称《意见》）。《意见》共27条，明确到2035年，浦东现代化经济体系全面构建，现代化城区全面建成，现代化治理全面实现，城市发展能级和国际竞争力跃居世界前列。到2050年，浦东建设成为在全球具有强大吸引力、创造力、竞争力、影响力的城市重要承载区，城市治理能力和治理成效的全球典范，社会主义现代化强国的璀璨明珠。
《意见》中也对完善浦东新区金融基础设施和制度做了专章部署。其中关于资本市场建设，《意见》提出，“研究在全证券市场稳步实施以信息披露为核心的注册制，在科创板引入做市商制度”。
7月5日，证监会党委专门举行理论中心组（扩大）学习会，会议上提出要“扎实做好稳步推进全市场注册制改革各项准备工作”。而在此次中共中央、国务院发布的《意见》中，关于注册制的内容则被表述为“研究在全证券市场稳步实施以信息披露为核心的注册制”。
“从‘推进’到‘实施’，表明当下全面注册制已经进入新的阶段。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳认为，当期，科创板试点注册制已有两年时间，创业板市场上注册制运行也已接近一年。在这两年时间里，科创板、创业板都平稳健康运行，同时也帮助了大量满足条件的科技创新类公司实现了上市融资。在此背景下，注册制试点运行的经验已经趋于成熟，监管也开始具体研究实施注册制全面落地的相关措施。
不过，南开大学金融研究院院长田利辉对于注册制表述的变化则相对谨慎。
“全巿场注册制改革不断推进，这次《意见》更多是强调加强‘研究’”。田利辉认为，注册制改革要求的是既好又稳。要做好注册制，就必须确实提升信息披露质量。市场有效的前提是信息公开。同时，注册制改革宜稳，所以不仅要看到“实施”的学眼，更要看到“研究”的定位。
相比全证券市场稳步实施注册制，在科创板引入做市商制度的表述更为明确。
对于在科创板引入做市商制度，上交所已经多次表态。2020年6月，证监会主席易会满更是在当年的陆家嘴论坛上公开表示，“将继续推进科创板建设，加快推出将科创板股票纳入沪股通标的、引入做市商制度、研究允许IPO老股转让等创新制度，抓紧出台科创板再融资管理办法，推出小额快速融资制度，支持更多‘硬科技’企业利用资本市场发展壮大。”
目前，科创板股票已纳入沪股通标的，再融资特别是小额快速融资制度也已建立，IPO老股转让也已通过询价转让和配售方式减持股份方式得以实现，仅有做市商制度仍在搭建途中。
实际上，做市商制度在科创板发布制度框架之时便已经预留了政策空间。根据《上海证券交易所科创板股票交易特别规定》中即明确，科创板股票交易实行竞价交易，待条件成熟时可引入做市商机制，通过做市商为科创板股票提供双边报价服务。
华兴证券（香港）首席经济学家兼首席策略分析师庞溟认为，做市商制度规范健康发展的关键在于平衡监管部门、交易所和做市商三方的责权利，处理好规范市场、活跃市场和保证做市商在稳定市场过程中的合法权益等三者之间的关系。
“在科创版引入做市商制度，有利于进一步提升科创版交易的透明度和规范性，有利于做市商通过持续提供双边报价以及回应报价来提高市场流动性，提高报价质量，平抑市场价格不合理波动，有利于提升被指定为做市券商的盈利模式、盈利能力、服务质量和专业服务水平。”庞溟称。
陈雳也表示，在科创板引入做市商制度，有利于提高科创板市场流动性，当前科创板对投资者设有50万投资门槛限制，整体流动性略弱于主板和创业板市场。另外，科创板主要容纳了高精尖的企业，虽然这类企业成长性较高，但同样存在一定的风险，因此短期降门槛的难度较大。
因此为了增强科创板的流动性，使得股价能够充分反应企业价值，陈雳认为，一方面监管引进了社保基金等长线资金，同时设立了科创50、双创50等指数基金增强科创板市场的活跃度。另一方面则需引入做市商制度，保障市场平稳有效运行。
不过对于未来做市商制度的落地，采访中也有资深投行人士表示，做市商旨在解决个股流动性问题，而科创板大多数公司不存在流动性问题，“存在流动性问题的公司是市场化的选择，有做市商也改变不了大趋势”。
“推出做市商制度，只是在交易机制上提供一种可能性，算是完善交易机制的一项举措，但并不能指望做市商制度起到多么重要的作用。”该投行人士称。
（作者：满乐 编辑：朱益民）
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