构筑资本市场优质科创企业吸引力 注册制改革扎实推进

（原标题：构筑资本市场优质科创企业吸引力 注册制改革扎实推进）

“注册制改革是这一轮全面深化资本市场改革的‘牛鼻子’工程。我们坚持尊重注册制基本内涵、借鉴国际最佳实践、体现中国特色和发展阶段特征的三原则，从科创板试点注册制起步，再到创业板实施“存量+增量”改革，注册制改革已经取得突破性进展。”近日，证监会主席易会满在中国发展高层论坛圆桌会上发表主旨演讲时如是称。

2019年7月22日，试点注册制的科创板正式开市，首批25家上市公司开启交易。2020年8月24日，创业板注册制首批企业挂牌上市。2020年底，党的十九届五中全会和中央经济工作会议以及刚刚审议通过的“十四五”规划纲要，也均明确提出将“全面实行股票发行注册制”。可以说，我国资本市场的注册制改革正在一系列试点与探索中稳步推进。

自2019年设立科创板并试点注册制以来，业绩亏损、红筹架构、VIE结构、差异化表决权等之前传统A股IPO门槛均已得到突破，不再成为企业上市路上的障碍。而以注册制改革为牵引，证监会也对再融资和并购重组政策进行了调整，并进一步优化交易结算和减持制度、发布实施退市新规，制度的适应性、包容性明显提升。

市场对优质企业的吸引力提升显著

在市场人士看来，通过注册制改革，资本市场对优质企业的吸引力显著增强。

2019年7月22日，首批企业在科创板成功上市。经过近两年的运行，科创板顺利起步、运行平稳，一批“硬科技”致力于攻克“卡脖子”技术的优秀企业陆续登陆科创板。 

截至今年3月17日，科创板累计受理547家，已有240家成功上市，IPO融资规模合计3318.80亿元，2020年融资2226. 22亿元，同比增长170%，约占去年A股IPO融资总额的一半。这些企业高度集中于高新技术产业和战略性新兴产业，普遍具有明显的科创属性和较高的成长预期。

“这些企业在科创板的集聚，充分体现了科创板支持科技创新的导向作用。应该说，注册制坚持以信息披露为核心，推动市场各参与主体归位尽责，释放了改革红利，对实体经济的支持作用得到持续强化，资本市场吸引力有效提升。”有接近监管的投行人士指出。

在上市企业的具体业绩表现上，21世纪经济报道记者统计2019年年报数据后发现，百家科创板上市公司中，七成公司收入和净利润均实现两位数增长，八成公司收入和净利润均实现增长，九成公司扣非后实现盈利。2020年，232家科创板上市公司合计实现营业收入3314. 67亿元，同比增长15. 56%，营业收入在10亿至100亿区间的公司有65家;合计实现净利润461.66亿元，同比增长59.92%，17 家未盈利企业净利润总计-6.66亿元，去年同期为-42.51亿元，较去年同期减亏35. 85亿元，整体亏损有较大幅度收窄。

起步稍晚的创业板市场也在2020年取得了不小的成绩。据21世纪经济报道统计，仅在2020年，创业板上市企业合计已经突破了103家，募集资金总额合计874.21亿，为2019年（301.21亿元）募资规模的2.9倍，具体包括61家注册制上市企业和42家核准制下上市企业，分别融资648.13亿元、226.08亿元。

科创企业聚集效应初现

细数科创板已申报或上市的企业，科创行业聚集特征比较鲜明，据21世纪经济报道不完全统计，新一代信息技术、生物医药、高端装备企业合计占比超过70%。

以集成电路产业为例，科创板公司已形成了较为完整的产业链，如中芯国际、华润微为代表的半导体晶圆加工企业，澜起科技、晶晨股份在内的半导体设计公司以及中微公司、安集科技等在内的半导体设备及材料行业公司。

在软件领域，金山办公、奇安信、寒武纪等一批成熟和新兴的高科技软件企业发展势头良好；在生物医药领域，科创板汇聚了十余家创新药企业，主要从事肿瘤靶向药的研发，涵盖单克隆抗体、小分子化药等领域。

“如中国通号、航亚科技、沪硅产业、中控技术、绿的谐波等一批‘硬科技’致力于攻克我国‘卡脖子’技术的优秀企业正陆续登陆科创板，逐渐发挥出科创板吸引和集聚科技领先类企业的优势。”上述投行人士称。

作为注册制试点的一部分，科创板也打通了红筹企业发行CDR回归A股的路径，目前已有九号机器人、华润微、中芯国际等红筹企业成功登陆科创板。

“设立多元包容的发行上市条件，综合考虑预计市值、收入、净利润、研发投入、现金流等因素设置多套上市标准，不要求企业在上市前必须盈利，并允许特殊股权结构企业、红筹企业上市。这些上市条件，将极大激发公司周边那些创新、成长型企业的经营热情，使公司所处的产业链生态更富有活力。”华南一家科技类上市公司高管受访时表示。

除上述企业外，目前还有一批科技优质企业表达了在A股上市或者从境外市场回归A股的意愿，其中就包括联影医疗、复宏汉霖、石药集团、华大九天、奥比中光、优必选等在创新医疗器械、新药研发、人工智能领域较为知名的企业。

“这次政府工作报告提出，要稳步推进注册制改革。我们将坚定注册制改革方向不动摇，继续坚持稳中求进，坚持系统观念，扎实做好科创板、创业板注册制试点评估，完善注册制全流程全链条的监管监督机制。”谈及如何稳步推进注册制改革，易会满指出，下一步改革的重点是把握好实行注册制与提高上市公司质量、压实中介机构责任、保持市场平稳运行、明确交易所审核职能定位、加快证监会发行监管转型、强化廉洁风险防范等6个方面的关系，为全市场注册制改革积极创造条件。注册制改革涉及利益复杂、影响深远、敏感性强，各方面都高度关注，需要各参与方共同努力，支持改革、呵护改革，把改革条件准备得更充分一些，推动这项重大改革平稳落地。 

（作者：满乐 编辑：朱益民）