长假持币持股又费思量 专家建议轻仓为上

持币持股又费思量 专家建议轻仓为上
　　长假操作策略
　　编者按：尽管每逢长假，持币还是持股的话题已是老生常谈，但对投资者尤其是中小投资者来说，又确实是个不得不谈的话题。考虑到大盘连日在历史新高处震荡，无论是为了规避风险，还是为了博取收益，持币还是持股实有作出取舍之必要。
　　每当国内长假来临之际，持股还是持币过节，这一哈姆雷特式的问题总要困扰着投资者。面对迭创新高的股市,针对今年国庆长假前的这一问题，记者采访的四位业内专家给出基本一致的答案：轻仓过节比较好。
　　轻仓过节为宜
　　离国庆长假仅剩两个交易日，但股市似乎已提前被节日气氛所感染，近几日成交量持续萎缩。不难发现，随着长假临近，许多投资者采取了兑现出场、谨慎观望的操作策略。对此，银河证券研究中心投资策略部负责人李锋认为：“投资者轻仓过节比较好。”
　　民族证券研发中心副总经理徐一钉也认为，节前投资者仓位不宜太重。目前监管层的态度非常明确，不希望股市上涨过快。近期新股发行明显加速，以吸收流动性；同时，证监会还出台了一系列规范上市公司并购重组的政策文件，对市场炒作资产重组概念有所遏制。国庆长假后，9月份相关经济数据将陆续公布，政府会否出台新的调控政策存在不确定性。
　　中信证券首席策略分析师程伟庆则表示，对于机构投资者而言，基本不存在节前持股还是持币的问题。机构不会因为国庆假期而调整仓位，但机构投资者可能会在三季度末期对持仓进行结构性调整。“不过，由于目前对上市公司前三季度业绩预期尚不明朗，投资者观望氛围比较浓，市场进入平淡期，上下动力都不大。”
　　“考虑到当前市场面临多方面压力，我们倾向于持币过节。”国都证券策略分析师张翔表示。其理由如下，首先，尽管其并不认为新股发行、QDII募集等因素会对流动性带来明显冲击，但其对投资者心理上的压力是不可回避的，部分投资者会因预期不明而采取离场观望的做法；其次，市场普遍预期近期将有进一步针对房地产行业的调控政策出台，这也难免会抑制房地产与银行板块的走势；另外，煤炭、有色、航空等其它一些值得看好的板块，也因前期上涨过快而面临较大回调压力。“持币在手可保证较高的灵活性，待形势明朗或相关板块调整到位后再行介入。”
　　资金面面临考验
　　本周二市场经历了一次资金考验，建行上市、神华申购，而且准备金率当日开始上调。李锋指出，国庆节后的第一周市场资金面还将面临严峻考验，按照目前节奏推算，中国神华上市与中国石油发行都有可能在节后第一周进行。
　　在新股发行明显提速的情况下，资金供应却是有所吃紧。公开资料显示，截至9月21日，基金资金规模达30228亿元，但比8月末的数据减少1000亿元。“在单位净值增长的情况下，基金份额减少，表明9月份基金出现净赎回现象。”李锋表示。
　　程伟庆也指出，目前不仅新基金发行减缓，而部分银行的统计数据显示，近期基金申购数量下降，而赎回数量有所增加。与此同时，最近新股发行比较多，市场资金面压力比较大。
　　目前不仅新股扩容加速，QDII发行也提速，第三只QDII基金已获批发行。李锋认为，发行5至6只QDII基金，收缩流动性效果相当于提高一次准备金率。“目前股市行情已进入取决于资金供求状况阶段，在资金面趋紧的情况下，节后股指震荡下行的可能性比较大。”
　　国际市场有不确定性
　　在国内市场因国庆假期而休市期间，国际市场将正常交易。徐一钉认为，国庆长假期间周边市场不确定性因素比较多。次级债危机影响究竟如何，现在还尚难有定论。最近美联储主席伯南克、财长保尔森以及前美联储主席格林斯潘均表示，次级债危机不会很快过去。“如果国庆长假期间，次级债危机出现新变化，将会影响全球股市，进而会波及到节后复市的A股市场。”
　　尤其是内地国庆长假期间，香港市场并不会同步休市，中间仍有交易。徐一钉认为在目前A股估值偏高的情况下，H股持续上涨是其重要支撑因素之一。“但由于港股受国际市场影响大，国庆长假期间国际市场的不确定性也会影响港股市场。”
　　近期香港H股成交量持续放大，恒指、国企指数均放量创新高。这一方面对内地A股市场是支撑，另一方面也会分流A股市场资金。目前有迹象显示，香港市场正在逐渐被内地化，部分外资逢高撤离，而大批南下的内地资金正在成为接盘者。“近期A股市场成交量萎缩严重，除了与投资者心态普遍比较谨慎有关外，还与一些热钱流向港股市场不无关系。”徐一钉指出。

基金经理：持币持股不如持基
　　对于持股过节还是持币过节的问题，基金经理的建议颇有些“私心”：投资者不妨持有基金，由基金负责打理资金，过个安稳国庆节。
　　长盛同智优势成长基金经理肖强表示，“我们看好中国股市的长期趋势是不变的。当然我们也认为没有只涨不跌的股市，在目前这个区域做充分的震荡整理，在技术上是非常有必要的。”
　　他建议投资者不要做基金的差价。“我非常理解广大投资基金的朋友们期望回避短期价格风险，试图捕捉基金价格变动带来的超额收益的良好愿望。但是统计事实很残酷，绝大多数人是丢了西瓜拣了芝麻。投资者必须面对的事实是，闻道有先后，术业有专攻，建议广大基民不要做自己力所不能及的事情。选择高抛低吸很困难，投资者还是要把时机选择的工作交给基金经理。因此我的建议就是：一，任何时点都可以购买基金，只要是长期持有。最好是定期定投，平滑成本。二，不要做基金的差价，这样可能和基金经理的工作重复，丧失良好的收益率。三，投资要看长期，要目光放远，不要在乎短期的得失。”
　　泰达荷银基金也表示，基金是一项长期投资工具，只要对市场长期趋势看好，可不用看短期状态如何，也不用担心是否是什么节日，投资者都可以长期持有基金。
　　借鉴日本、韩国和台湾地区的市场经验，泰达荷银认为在目前这个通胀与调控并存的时期，虽然市场在5000点之上，累积风险越来越高，震荡调整不可避免，但是只要本币升值没有结束，即使经济增速放缓，长期牛市的步伐依然不会停止。在市场震荡时，投资者选择股票的难度会加大，而基金凭借其严格的风险控制体系和专家择股能力，对于普通投资人来说是更稳健的投资选择。
　　针对近期市场高位震荡的走势，工银瑞信基金公司表示，大盘股IPO和QDII的分流明确了管理层给股市降温并希望其平稳运行的态度。加之十一长假即将来临，而十月份又进入了一轮“大小非”解禁的高峰期，鉴于强大的资金面压力和敏感的时间段，建议投资者谨慎操作。
　　博时精选基金经理陈丰认为，未来一到两个月内大盘有望逐步开始一定幅度的调整，虽然指数本身下跌幅度相对有限，但市场结构会出现一定变化。中短期他继续看好电力、化工等估值相对合理的板块，而汽车、商业等板块是更长时期的投资选择。此外相对明确的央企资产注入等重点个股也存在很好的投资机会。

散户：持股过节是主流
　　随着“十一”长假的临近，持股还是持币过节的老话题再度浮出水面。而最近的市场由于大盘股快速发行，市场资金面吃紧，股指震荡幅度再度加剧，很多投资者的神经再次紧绷起来，在这种情况下，究竟是持股还是持币过节显得尤具现实性。而根据记者的调查，虽然不少中小投资者都觉得节前节后的大盘有些难以判断，但持股过节却成为了多数人的选择。
　　在天同证券上海建国中路证券营业部里，李先生正和旁边熟识的股民闲聊，眼睛时不时地瞟一下显示股价变动的大屏幕，心态似乎十分放松。当被问及自己现在的仓位情况时，李先生坦承是满仓操作，而且短期内都不准备卖出。在他看来，短期内大盘仍会以震荡为主，上下空间都不会太大，因此个股的可操作性也不大。“有股票应该拿着不动，没股票的也可以先等等看，我嘛，既然满仓了也就不准备动了，等到节后再看”。李先生同时还强调，自己做股票从来都是中长线，有些股票都已经拿了5、6年，对于短期波动不太在乎。在他看来，既然市场的长期趋势还没变，“十一”长假不会对他的操作带来太大影响。
　　身为一家公司白领的孙小姐也决定选择持股过节，其理由很简单，因为自己近期买的几只股票全部被套。在她看来，这两天大盘表现比较弱，估计节前也很难摆脱这种震荡走势了，自己手里的股票在节前解套的可能性也不大了，“现在走肯定不甘心了”。对于节后的大盘走势，孙小姐并没有太多的看法，但觉得自己手里的股票应该能够解套，这成为她持股过节的主要理由。
　　而作为一个具有10多年炒股经历的老股民，陈先生则是“有选择”的持股过节。按照陈先生的解释，所谓“有选择”的持股过节就是卖出近期涨幅比较好的股票，而对于那些近期表现不太好，基本上没怎么涨，甚至下跌的个股则选择继续持有，留待“十一”长假后再做决定。对于有选择的持股过节，陈先生主要是基于大盘的难以把握。在陈先生看来，近期大盘股发行给市场带来的压力是显而易见的，节后这一压力恐怕也很难缓解，从这个角度看，节后的大盘恐怕很难乐观，一旦大盘继续调整，那么自己手里的股票恐怕也很难幸免。但另外一方面，本轮牛市以来，每次长假过后，市场几乎都出现幅度较大的上涨，这又让陈先生对于节后的市场又抱有几分期待，正是出于这种心态，他决定选择半仓过节。
　　在记者的调查中，虽然也有少部分投资者选择持币过节，但其中多数人已经在前期逐步减仓，其减仓的理由也大多是基于对近期大盘相对悲观的判断，长假因素并非导致其减仓的主要原因。在他们看来，长假所带来的只是短暂的心理影响，不会对市场运行趋势造成太大影响，因此长假与否不是决定其持股还是持币的根本性因素。