退市第一股出炉 五家公司自救打响“保壳战”

第8页:*ST天成:国土部直属、财政部控股的稀土企业借壳上市

第1页:ST“保壳运动”打响

第2页:*ST鑫富:非经常性收入助公司扭亏为盈

第3页:*ST大地:单季度业绩表明经营恢复进行时

第4页:*ST长油:提示退市风险,关注救助措施

第5页:*st关铝:将成为五矿集团稀土分离业务发展平台

第6页:*st创智:脱胎换骨、迈向新纪元

第7页:*ST赣能:顺利扭亏,发展前景广阔

第8页:*ST天成:国土部直属、财政部控股的稀土企业借壳上市

第9页:*ST漳电:重组方案调整,公司发展空间广阔

*ST天成:国土部直属、财政部控股的稀土企业借壳上市

天成拟资产重组,置入乐山盛和稀土99.9999%股权

本次交易由重大资产出售、发行股份购买资产、股份转让三部分构成。重大资产出售:*ST天成向焦炭集团出售全部资产及负债。发行股份购买资产:公司向乐山盛和稀土股东:综合研究所、巨星集团、地矿公司、有色投资、荣盛投资等对象发行股份2.2亿股(发行价10.01元/股),购买其持有的盛和稀土79,999,920股股份(占比99.9999%)。股份转让:华融证券、华融资产以现金收购煤销集团持有的*ST天成2,132万股股份,价格10.87元/股,总价款2,32亿元。

天成将成为国土部直属、财政部实际控制的稀土类上市公司

中国地质科学院矿产综合利用研究所(简称综合研究所)持有盛和稀土34.5%股权,是盛和稀土的控股股东。地质综合所为国土资源部直属科研单位,实际控制人为财政部。本次重组完成后,上市公司总股本由15,660万股增至37,642万股,综合研究所持股20.14%,将成为上市公司控股股东,财政部将成为实际控制人。

冶炼分离产能、产量占四川省50%市场份额

盛和稀土具有5,400吨(REO)冶炼分离产能,2011年产量1,585吨,销量2,462吨。2009-2011年公司分别获得冶炼分离指令性生产配额:3500、4500、5500吨。2012年第一批获生产配额2500吨。产品种类主要针对四川氟碳铈型稀土独有的矿种特点,重点开发了镧、铈、镨、钕等系列产品。除稀土氧化物外,公司会根据客户需求销售稀土盐类包括铈富集物(稀土氧化物生产的中间产品)。

出口配额2011年占比5.3%,环保核查首批通过

盛和稀土2009-2011年分别获出口配额2,079、1,283、1,590吨,占总出口配额比例分别为4.32%、4.24%和5.27%。公司2012年第一批获轻稀土配额917吨,占比4.01%;重稀土配额112吨,占比3.44%;轻重加总占比3.94%。公司所获出口配额数量历年来均稳居全国前列。另外,公司为首批15家通过环保审核的稀土出口企业,企业运作规范,注重环保。

盈利能力强,业绩承

诺2012/13年净利润1.53/1.54亿盛和稀土2011、2010年实现归属于母公司的净利润5.4、1.7亿元。毛利率为79%、68%;净利率56%、46%。本次置产注入方股东综合研究所等已作出盈利承诺:预计2012、2013年盛和稀土净利润1.53、1.54亿元。如达不到,则将以股份方式对上市公司进行补偿。

给予“买入”评级

在拟注入资产期初已置入上市公司假设下,预计2012-2014年EPS分别为0.42、0.42和,0.54元,对应PE分别为27、27.4、20.9倍。给予公司“买入”评级。

风险提示

稀土行业正处于整合期,存在较大政策不确定性。稀土分离企业借壳存在未获得证监会通过风险。