*st关铝:将成为五矿集团稀土分离业务发展平台
*st关铝将成为五矿集团的稀土分离业务发展平台,公司将拥有五矿赣州稀土100%的股权和稀土研究院100%的股权,主营业务也将从电解铝变更为稀土冶炼分离及技术服务。五矿赣州稀土是目前国内最大的中重稀土分离企业,目前主要拥有定南大华和赣县红金两个稀土冶炼企业,合计稀土分离能力为9000吨/年,其中定南大华目为4400吨、赣县红金稀土分离能力4600吨。钨矿稀土研究院则定位于稀土最优化涉及解决方案的研究公司,解决稀土分离工业的重大问题并开发性能优良的稀土材料。经评估与交易各方协商,本次置入资产的交易价格为26.56亿元,*st关铝将向五矿稀土、魏建中等五名自然人发行合计3.13亿股。
上述交易完成后,*st关铝总股本将可能增加到10亿股左右,五矿股份仍是公司控股股东,持股比例上升至40%以上。目前*st关铝总股本为6.53亿股,五矿股份持股1.95亿股、占公司总股本的29.9%;本次非公开发行3.13亿股购买资产完成后,*st关铝总股本增加值9.66亿股,其中五矿股份持股数增加至4.31亿股、占*st关铝总股本的44.54%;非公开发行募集配套资金后,假设底价8.48元/股、发行数量不超过1.04亿股,募集资金总额不超过8.85亿元,公司总股本将最多达到10.7亿股,其中五矿股份持股4.31亿股,持股比例40%,仍为公司控股股东。
盈利预测和投资评级。根据备考盈利预测,*st关铝2012年、2013年净利润分别为5.20亿元、3.66亿元,以*st关铝本次交易完成后可能最大的股本10.7亿股测算,*st关铝2012-2013年EPS分别为0.48元和0.34元,非公开发行底价8.48元对应2012年和2013年的PE分别为18倍和25倍,整体来看,低于目前二级市场可比板块市盈率。考虑到公司重组事项进度可能需要进一步跟踪,我们对公司暂不评级。
风险提示:本次重组事项进度低于预期;稀土产品价格大幅波动。
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