亿帆医药：创新药上市前夕 抛出8000万元员工持股计划

8月30日，亿帆医药发布半年度业绩，公司上半年收入17.69亿，同比下降25.58%，实现净利润1.61亿，同比下降24.67%。公司表示，上半年业绩下滑，主要受维生素B5 销量下降，头孢产品等部分合作产品纳入集采，推广服务收入出现大幅下降所致。

值得注意的是，亿帆医药同时抛出了金额达8000万元的员工持股计划，本次员工持股计划股份来源为通过二级市场购买，由员工原价购买，锁定期12个月，存续期48个月。

价升量减 原料药板块业绩延迟释放

亿帆医药原料药产品主要是维生素B5 及原 B5 产品以直销为主，70%以上销往欧美等多个国家和地区。2022上半年，维生素B5价格比去年同期增长354%，但受终端需求偏弱及过去低价客户超买的影响，维生素B5销售量较上年同期大幅下降，公司原料药板块收入4.13亿，略降0.67%。受产品涨价影响，原料药板块毛利率攀升14.8个百分点。

业内人士指出，欧洲维生素B5产能占比接近30%左右，俄乌冲突后，俄罗斯对欧洲天然气供应的减少，而近期持续高温天气则加剧了欧洲能源成本。在成本推升下，欧洲维生素企业减产或停产概率加大，进而推升化工品价格，维生素行业有望迎来新一轮景气周期，同时国内维生素的出口需求也将随之提升。根据海关出口数据，维生素B5出口数量6-7月连续两个月环比增长，随着下游低价历史库存逐渐消化，亿帆医药维生素B5业绩有望逐步释放。

产品结构快速调整 自有产品占比接近5成

公告显示，亿帆医药国内药品制剂业务实现营业收入10.22亿元，较上年同期减少33.6%，若剔除头孢产品等合作产品推广服务收入的下降影响，国内药品制剂业务实现营业收入较上年同期增长10.96%，其中，医药自有产品收入8.52亿，同比增长13.37%，占比由31.62%提升至48.18%，医药自有产品占比首次接近50%。

值得一提的是，虽然公司业绩下滑，但医药板块的整体毛利率却逆势提升了近11个百分点。对此有分析人士指出，借助集采亿帆医药的医药板块实现快速的调整，高毛利产品占比提升，拉动了药品的整体毛利率。随着医药服务业务量见底，集采对公司的影响将大幅减弱。

2022公司迎来研发成果转化收获期，有望接力形成新的增长点。在药品制剂研发方面，公司今年已获得4 个注册产品上市，尚在研发的项目共计 51 个，其中 11 个项目已处于报产或再注册阶段。

创新药稳步推进

亿帆医药是国内为数不多的就同一产品向美国、欧盟和中国同时递交生物制品新药上市申请的中国企业之一。其在研产品F-627 用于预防及治疗肿瘤患者在化疗过程中引起的嗜中性粒细胞减少症，是目前全球G-CSF治疗药品中既与长效原研产品，也与短效原研产品进行头对头对比研究达到临床预设目标的生物创新药。

2022 年8 月公司顺利完成F-627在中国境内上市前的 GCP 检查，原液和制剂通过了中检院的检测;欧洲方面上市申请已经完成D180 技术审评，目前，正在与 EMA 讨论进行批准前GMP 现场核查的可能性;美国上市技术审评已经完成全部工作，但仍因疫情影响及国际旅行限制，影响了最终审评时间。商业化进程方面，截至目前，亿帆医药已在中国、希腊、塞浦路斯、德国、巴西、瑞士等国家签署了商业化合作协议。

“市场空间完全不是一个等级”一位了解亿帆医药的投资者提到，“仅以F-627为例，国内同类产品有好几款，市场空间大概100亿，但全球的市场空间超过400亿，在哪个市场销售完全是两个概念。”对于国内医药企业来说，目前尚未有一家实现生物创新药同时在中国、欧盟、美国申报上市的企业，这是市场看好亿帆的核心原因。

跟随半年报的披露，亿帆医药一同抛出了员工持股计划。拟募集资金总额8,000万元，以8月26日股票收盘价11.82元/股计算，涉及的标的股票数量约676.82万股。值得注意的是，与一般员工持股计划存在折价不同，亿帆医药本次员工持股计划的股份来源为通过二级市场购买，相当于真金白银的增持。