新能源车板块周报：欧洲新能车12月渗透率20% 锂电池产业链高景气不变
类别：行业 机构：国元证券股份有限公司 研究员：彭聪 日期：2021-01-12
行业跟踪：欧洲新能车12月渗透率19.56%，国内三大新势力20年交付10.34 万辆
1)欧洲六国(德法英意瑞挪)2020 年销量达101.50 万辆，同比增长161.5%，全年渗透率达13.16%，预计欧洲整体全年超过130 万辆。
欧洲主要六国12 月新能车总销量19.85 万辆，同比增长392.7%，渗透率19.56%，其中德国销售8.31 万辆环比增长39.4%，渗透率27%；法国销售3.59 万辆，环比增长90.8%，渗透率19%；英国销量3.10万辆，环比增长71.8%，渗透率23%。
2)国内三大新势力20 年销量10.34 万辆，预计市占率约8%。理想ONE 在12 月交付6,126 辆，环比增长31.9%，同比增长529.6%，再创单月交付量新纪录。2020 年，理想ONE12 月交付6,126 台，总计交付32,624 辆。蔚来12 月交付7,007 台，全年交付43,728 台。
小鹏汽车12 月交付5,700 台，全年交付量达27,041 台，同比增长112%。
3)比亚迪汉12 月销量为11,089 辆，环比增长19.6%，连续2 个月销量破万。自2020 年7 月上市以来，汉销量连续5 个月环比正增长，累计销售41,556 辆，突破4 万辆大关。
蔚来新车发布固态电池，关注当前的“变”与“不变”
1)固态电池作为下一代发展方向，除了向固态电解质过渡以外，负极匹配高能量密度将从石墨/硅负极过渡到预锂化负极、富锂复合负极及金属锂负极，大幅增加锂用量。2)产业界普遍认为全固态电池完全商用尚有一段距离，半固态电池或率先加快商用。当前国内北京卫蓝、江苏清陶、宁波锋锂、台湾辉能以及Quantumescape 等主流产品仍是以固液混合电池为主。半固态电池仍需要电解液，在隔膜的用量也相差不大。我们认为蔚来本次公布时间点与前沿企业量产时间点基本吻合，如根据Quantumscape 规划，预计在2023 年底到2024 年上半年实现1GWh 产能的SOP。
投资建议
新一代电池的规模制造与降本过程很难脱离产业规律，仍将是渐进而长期过程。于此同时当前锂电池仍在快速降本的过程中。中期的未来大概率仍是分场景的多种路线长期共存，考虑锂电池下游需求的快速爆发，我们认为锂电产业链高景气的趋势不变。建议持续关注锂电龙头与中游各环节材料龙头。
风险提示
经济复苏不达预期，新能源车销量不达预期。
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