航发动力:补齐短板快速增长
航发动力 600893
研究机构：华西证券 分析师：陆洲 撰写日期：2020-12-01
预计公司2020-2022年营业收入分别为302、393和511亿元，实现净利润分别为14.8、22.7和35.2亿元，同比分别增长38%、53%和55%，EPS分别为0.56、0.85和1.32元，市盈率分别为81X、53X和34X。我国航空发动机“自主可控”压力很大，需求迫切性很强，具有高投入、高门槛、高回报、长周期等特点。航发动力作为国产军用航发龙头公司，享有较高的估值溢价。首次覆盖，给予买入评级。考虑到公司未来三年复合增速较高，给予2021年4.5倍PS估值，市值空间看1800亿元以上，目标价67元。
风险提示
型号进度不达预期，订单不达预期。
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