医药生物行业深度报告：新冠疫苗+创新品种 国内疫苗行业扬帆起航
类别：行业 机构：东北证券股份有限公司 研究员：崔洁铭 日期：2020-12-30
报告摘要：
全球疫苗市场进入发展成熟期，集中度高、产品为王。2019 年全球疫苗销售收入325 亿美元，占处方药+OTC 整体市场份额的3.6%。
并购整合不断，行业集中度持续提升，其中行业“Big4”葛兰素史克、默沙东、辉瑞和赛诺菲巴斯德合计实现疫苗板块营收304 亿美元，CR4 市占率高达93%。重磅产品驱动，全球Top10 产品销售额合计为205.6 亿美元，占全球市场份额达63%，均出自TOP4 药企。
国内疫苗行业迎来黄金发展期，景气度持续提升。2019 年国内疫苗市场规模425 亿元，其中二类苗市场规模达到394 亿元，近三年复合增长率超30%。新《疫苗管理法》落地，对疫苗产品进行“全生命周期”监管，行业准入壁垒和集中度有望进一步提升。国内疫苗企业研发管线即将兑现，国产创新疫苗逐步上市打开市场天花板；人口老龄化背景下，成人疫苗市场有巨大发掘潜力；后疫情时代，大众对疫苗产品认知度显著提升，行业景气度高。
新冠疫苗或成为史上最重磅单品，潜在商业化市场超千亿。海内外新冠疫情形势依然严峻，全球新冠累计确诊病例超过8000 万例，累计死亡病例近180 万例，北半球进入冬季以来，欧洲包括法国、西班牙、英国在内的多个国家疫情均已出现明显的二次反弹。作为防控新冠疫情传播最有效的手段，海内外疫苗企业和科研机构全力推进新冠疫苗研发，多条技术路径齐头并进，目前辉瑞/BioNTech、Moderna 的新冠疫苗已经在欧美等多个国家获得紧急使用批准；国药中生灭活疫苗国内上市申请获得受理，多个候选疫苗处于III 期阶段，全球潜在市场规模有望超千亿，短期带来可观业绩增量。
投资建议：短期新冠疫苗带来确定性业绩增量；中长期监管趋严提升准入壁垒，重磅产品逐步上市驱动行业高增长。建议重点关注布局优质创新疫苗管线和新冠疫苗企业：康泰生物、智飞生物等。
风险提示：研发进度低于预期风险，疫苗产品销售不达预期风险
首页
微信公众号
证券之星APP
