周五机构一致看好的十大金股

第2页:长城汽车(601633)：危中求变 变中进取

第1页:中南传媒(601098)：Q2回暖助力上半年业绩平稳 大众品类图书市占率领先

第2页:长城汽车(601633)：危中求变 变中进取

第3页:斯达半导(603290)：业绩符合预期 新能源行业助力中长期成长

第4页:上汽集团(600104)：2Q盈利复苏、上汽大众表现稳健

第5页:新凤鸣(603225)：疫情导致业绩短期下滑 公司产业一体化顺利推进

第6页:四维图新(002405)：积极应对市场压力 加大研发布局未来

第7页:五粮液(000858)：控货挺价执行坚决、全年目标有序推进

第8页:奥飞娱乐(002292)：2020Q2收入利润下跌收窄 主业营收环比增19%静待...

第9页:新和成(002001)：公司业绩符合预期 看好公司长期成长性

第10页:山东黄金(600547)：业绩大增 并购积极

长城汽车(601633)：危中求变 变中进取

类别：公司 机构：华安证券股份有限公司 研究员：陈晓/宋伟健 日期：2020-08-28

主要观点：

基于全新技术平台，新车强周期开启

基于柠檬、坦 克、咖啡三大技术平台公司开启全新产品周期。2020 年公司上市哈弗大狗、第三代哈弗H6、坦 克300、欧拉好猫等车型，在巩固强势车型H6 竞争力的同时，积极开拓细分市场，新车型在产品力、市场定位等方面优势明显，有望加强新车周期销量表现。同时2021-2022 年基于三大车型的产品换代相继完成，进一步提升此轮产品周期的销量。我们预计2020-2022 年公司销量增速分别为-2%/35%/18%。

皮卡市场大有可为，行业龙头充分受益

国内皮卡渗透率仅为2%，远低于全球6%~7%的渗透率水平。2016 年以来地方政府陆续放开皮卡进城限制，同时长城炮的上市弥补了国内高端乘用化皮卡的空白，国内皮卡市场有望迎来快速发展。长城汽车深耕皮卡市场，多年以来蝉联行业第一，市占率达到将近50%，并在乘用皮卡这个蓝海市场的先发优势明显，后续凭借多方面的竞争优势保持皮卡市场的龙头地位。我们预计2020-2022 年长城皮卡销量增速分别为58%/16%/15%。

核心部件研发能力突出，市场化竞争提升竞争力长城汽车在核心部件的自主性开发方面同样处于行业领先水平。诺博汽车、精工汽车、蜂巢易创、曼德电子四大零部件子公司在各细分领域具有一定竞争力，后续将在保证长城汽车需求的情况下，逐步实现产品的对外供应，以更加市场化的方式进一步提升核心部件的竞争力。

投资建议

预计公司2020-2022 年EPS 分别为0.61/0.86/1.11 元，当前股价对应2020-2022 年P/E 分别为22x/16x/12x。首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示：新车投放进度不及预期；新能源业务开拓不及预期等风险。