机械行业研究:疫情后重视粮食生产 拖拉机行业销售大幅回升
类别:行业 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:刘国清/崔文娟 日期:2020-07-27
投资建议
本周核心组合:三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科、艾迪精密、建设机械、柳工、博实股份、亿嘉和、华测检测、拓斯达、快克股份、埃斯顿、晶盛机电、诺力股份、科沃斯、石头科技、克来机电等
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疫情后重视粮食生产,拖拉机行业销售大幅回升。根据农机协会统计,1-5 月份骨干企业大中型拖拉机销量11.4 万台,同比增长9.2%,特别是在3-5 月份,拖拉机销售出现集中爆发,我们认为主要有几方面原因:1)农民外出务工困难,回归务农;2)疫情以及部分国家粮食出口管制等因素影响,粮食和经济作物存在价格上涨预期;3)部分地区特别是南方水田区鼓励种双季稻,并给与一定的种植补贴、金融政策支持等。展望下半年,在近期洪涝灾害影响下,下半年粮食安全问题依旧突出,预计拖拉机整体需求好于去年同期,增幅可能在5-10%之间。
规模种植有望促进农机需求,粮食价格是农机中长期需求核心驱动因素:根据农业部数据,截至2016 年底,我国农业生产经营规模在50 亩以下的小规模农户经营的耕地面积占全国耕地总面积约82%,总体看目前我国农业生产经营组织的规模还不大。随着土地流转加快以及新型城镇化对农村劳动力的吸纳,未来经营规模在50 亩以上的适度规模经营户(含专业大户、家庭农场、农民专业合作社)将不断扩大,有利于农机行业需求释放。长期看,粮食价格给种粮户带来的种粮收益仍是驱动农机需求的核心因素,后续需跟踪粮食价格变化情况。
农机行业有望底部企稳回升,相关企业业绩有望超预期,建议重点关注农机制造商一拖股份、中联重科和星光农机等风险提示
宏观经济波动,外部需求波动。